A股缘何流行高送转：其实是豪赌高成长

在回答这个问题之前，我们先来看下股神巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司的股价：其A股超过20万美元/股!

你没看错，而根据公开资料，伯克希尔哈撒韦公司除1967年仅有的一次分红外，就再也没有进行过拆股或分红，因而随着公司价值持续增长，公司股价也逐步走高。

A股市场的“高送转”一般指分配大幅度的股票红利或者大比例以资本公积金转增股本。

对上市公司来说，实质只是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。

对股民来说，在公司“高送转”方案的实施日，公司股价将作除权处理，尽管“高送转”方案使得投资者手中的股票数量增加，但股价也将进行相应调整，投资者持股比例不变，持有股票的总价值也未发生变化。有市场人士甚至认为，A股市场存在“高送转”一词本身就有些忽悠人，与其叫做高送转，不如叫做“拆股”。

在巴菲特看来，拆股并不创造价值，只会增加交易量，而当公司拥有更好的投资项目时，分红也不利于股东价值的最大化。

尽管对上市公司和股民都无实质影响，A股上市公司和股民还是乐此不疲。究竟原因，远非A股“钱多人傻”所能解释，更多恐怕还在于A股投资者普遍认为高送转向市场传递了公司业绩增长的积极信号，而高送转拆股后股价降低，对增加上市公司股份流动性和市值大有帮助，上市公司亦深谙此道。

受制于A股市场“重融资、轻回报”的尴尬现状，在明知或许只是数字游戏的情况下，投资者也只能豪赌高送转公司的高成长性，而每年必炒的高送转行情更进一步强化了上市公司进行高送转的动力。

高送转公司需具备两大特征

由于送股来源于公司的未分配利润，转股来自于公司的资本公积金，因此，高送转股票常常具有较高的每股资本公积和每股未分配利润，此外，国内的高送转还经常发生在上市时间较短，总股本数量较小，股价较高的股票中。这一类的公司股本扩张意愿较强， 也愿意通过高送转降低股价，增强公司股票的流动性。

东方证券曾通过对2009年至2014年的市场数据进行分析，发现这些年份高送转股的每股资本公积、每股未分配利润均值较全市场均值确实明显要高。

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