2025年10月PE整体货源供应增加，需求虽处于传统旺季，但工厂多根据订单刚需采购，对市场支撑有限，PE各产品价格重心继续下移。11月中上旬受供应增多且需求减弱影响，价格继续走弱。预计后市供应持续增加，且需求端进入淡季，下游企业对原料采购频率下降，市场气氛偏弱，11月中下旬-12月份PE价格或延续跌势。

　　价格：PE各产品市场价格重心继续下移

　　2025年10月份中国PE市场各产品价格继续下跌，月内各产品高低点价差在200-400元/吨不等。以华东市场价格为例，从月内均价来看，LLDPE产品均价在7169元/吨，环比走低1.94%，月内高低价差在200元/吨；LDPE产品均价在9361元/吨，环比走低2.22%，月内高低价差在400元/吨；HDPE拉丝产品均价在7548元/吨，环比走低3.51%，月内高低价差在280元/吨。11月份上半月PE市场延续跌势，截至11月13日LLDPE跌至7030元/吨，较10月底跌120元/吨；高压跌至8900元/吨，较10月底跌300元/吨；HDPE拉丝跌至7300元/吨，较10月底跌120元/吨。

　　10月份原油市场呈现先跌后涨再下跌的趋势，PE成本端支撑减弱。国庆假期后，中美关税再度升级，加之PE市场供需矛盾仍存，市场交投氛围清淡，现货价格逐渐下移。10月下旬虽受中煤贸易好转支撑，下游工厂阶段性补库，带动LLDPE价格小涨，但待补库结束后，市场重回弱势。11月份随着国内检修逐渐减少，国产供应有所增加，加之需求逐渐转弱，市场供需矛盾加剧，降价销售为主。

　　供应：开工负荷提升整体供应增加

　　从整体来看，2025年10月份PE开工负荷率在76.51%，较去年同期下降0.61个百分点，然开工负荷较9月却有提升，环比提升1.79个百分点。10月份国内石化PE检修损失量环比减少，且月内排产天数较上月多1天，因此PE国产量增加，在274.87万吨，环比增9.21%，同比增21.44%。进口方面，预计月内进口量略有减少。整体来看，10月份PE整体供应量仍呈增加的趋势。11月中上旬，国内PE检修损失量逐渐减少，国产货源供应增加，进口货源无明显变化，供应端仍存压力，对现货市场支撑减弱。

　　需求：下游开工有所提升刚需补仓为主

　　下游各行业来看，2025年10月份平均开工维持在34%-54%不等，多数行业较去年同期相比均有下降，较上月相比除单丝略有下降外，其余下游行业开工均有提升，其中农膜开工提升较大，环比增7个百分点，薄膜开工提升6个百分点，注塑提升3个百分点，包装、中空和管材开工均提升1个百分点。10月份尚处“金九银十”需求旺季，月内棚膜订单继续跟进，中下旬北方需求有所弱化，南方双防膜订单较前期有所增加；华北虽因连续阴雨天气，大蒜播种时间延后，但地膜需求跟进较往年差异不大，中旬后需求明显减弱。管材方面，10月需求整体呈现先降后小幅回升的趋势，根据调研来看，目前订单跟进较好的工厂开工可以达到5-6成，多数工厂开工维持在2-4成不等，节后回来，除西北部分工厂在相对稳定的订单支撑下，开工情况较好且较9月份有明显好转外，其他区域华北华东及华南市场节后需求恢复偏差，尤其华北部分区域受雨水天气影响，终端工程施工放缓，下游工厂交单有所推迟，部分出现较节前转差的情况，多按订单随用随采为主，难以推动市场大单放量，需求对原料支撑有限。出口方面，国内价格走低，出口略有改善，出口量小幅增加。11月中上旬，下游行业进入传统需求淡季，需求逐渐转弱，开工小幅下滑，对原料消化有限，对现货支撑力度减弱。

　　库存：库存环比有增有降维持降库操作

　　据卓创资讯数据监测，截至2025年10月31日，中国某石化企业PE库存较去年同期下降1.18万吨，降幅在4.59%，样本贸易企业PE库存较去年同期下降3.82万吨，降幅在22.83%，而较9月份相比，各环节库存有增有降。截至10月31日，中国某石化企业库存较9月同期增加9.01%，样本贸易企业库存较9月同期降4.17%。10月初适逢国庆假期结束，节后石化累库明显，加之下游需求跟进不足，补仓意向谨慎，市场货源消化缓慢，因此石化企业库存明显增加。然中旬国内石化PE检修损失量依然偏高，国产货源供应有限，虽终端需求改观不大，采购积极性不高，但石化企业为减轻库存压力，多采取降价降库策略，因此石化企业库存逐渐下降。样本贸易企业库存继续维持低水平运行，库存继续在均值线以下运行。11月中上旬，因供应增多，且需求转弱，石化企业和贸易企业为减轻库存压力，仍维持降价降库策略，库存水平继续维持中低水平运行。

　　预测：11中下旬-12月PE市场或延续跌势

　　11月中下旬-12月预计PE市场或呈继续下跌趋势。成本方面，原油价格预计承压下跌，对PE成本支撑进一步减弱。供应方面，11-12月国内石化PE检修装置预计减少，分别在36.06万吨和34.96万吨，分别较10月下降24.35%和26.66%，国产供应存增加预期；进口方面11-12月进口资源到港量仍存增加预期，整体来看，货源供应预计增加。需求方面，11-12月下游行业需求进入传统需求淡季，工厂订单逐渐减少，开工陆续下滑，对原料消化有限。整体来看，预计11月中下旬-12月PE市场价格或延续跌势。

　　文|杨静

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