11月17日，三大指数震荡走低，通信、能源金属、军工等板块逆势走强，芯片产业链波动加大。

细分来看，存储芯片领域受益于涨价潮再度上攻，上游半导体设备ETF（561980）高开低走、午盘收跌1.20%；成份股方面涨跌互现，中船特气、天岳先进涨超4%，神工股份、华海诚科、南大光电涨超3%，晶瑞电材、海光信息等跟涨，寒武纪、中微公司、北方华创等弱势调整。

资金面数据显示，半导体设备ETF（561980）近两日累获净申购约1755万，显示或有资金正借调整布局。利好层面，半导体材料与部分设备股此次上涨，或有两存市场持续涨价有关。

【两存价格周期和创新周期共振】

据路透社报道，三星电子本月已将服务器芯片价格上调30%至60%，大幅高于9月水平。此前，闪存龙头闪迪11月也大幅调涨NAND闪存合约价格，涨幅高达50%。

中信建投指出，近期全球存储芯片市场持续涨价，或主要出于以下两个原因：一是AI驱动需求爆发，二是产能转向更先进技术升级。

TrendForce预计四季度NAND Flash 价格将持续上涨；明年DRAM产业资本支出有望同比增长14%到613亿美元，NAND产业资本支出则有望增长5%到222亿美元。

展望2026年，兴业证券指出，存储领域迎来“价格周期”和“产品迭代周期”共振，资本开支有望超预期高斜率增长，或带动设备公司订单持续增长。

从产业链角度看，半导体设备属于存储芯片的上游领域。存储芯片不管是因为供需失衡持续上调涨价，还是转向先进制程升级，上游半导体设备与材料需求均会受益，从而提升订单量、加速产业链国产化推进。

【缩量下跌的科技板块还能迎来大B浪反弹吗？】

11月以来，沪指在4000点附近持续窄幅震荡，大科技多个板块缩量下跌。

对此，国投证券指出，虽然均线系统等趋势指标仍呈多头排列，但从价值中枢或缠论结构的角度观察，目前位置已积累了一定的调整压力。

从行业层面看，中证TMT板块的成交金额占比继续回落，目前已低于先进制造板块。从量能水平与波浪结构来看，TMT板块成交额较高点已萎缩约65%，期间经历了两轮较为清晰的调整，技术上或已具备一定的修复条件。

对于后市，该机构认为，一旦市场风险偏好再度回暖，经历充分调整的科技板块，有望迎来真正的大B浪反弹。

国投证券也认为，10月至今科技内部投资已经明显分化；从2012年至今的平均表现看，科技板块跨年超额特征比较明确，意味着科技风格容易在四季度相对跑输，而跨年期间及次年初表现较好。从眼下逻辑信号层面，当前A股科技行情依赖全球AI产业趋势和美股科技映射，需关注海外降息与科技巨头财报的重要信号。

【机构：AI浪潮下，半导体国产替代大趋势】

中长期角度来看，兴业证券认为，AI浪潮下，算力和高性能存储国产替代仍需较长时间和较大投入去追赶，因此针对国内先进工艺的资本开支不必悲观，有望继续支撑行业资本开支维持较高水位；坚定看好半导体晶圆制造、设备、材料、零部件国产替代大趋势。

根据弗若斯特沙利文预测，到2029年，中国的AI芯片市场规模预计将从2024年的1,425.37亿元激增至13,367.92亿元。开源证券也认为，随国家政策大力扶持、国内人工智能产业链各重要环节技术的不断成熟，国产AI芯片厂商将迎来关键发展机遇。

半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导，标的指数中“半导体设备+材料+设计”含量约90%，权重聚焦中微公司、北方华创、中芯国际、寒武纪、海光信息、南大光电等设备、材料和集成电路设计龙头，前十大集中度高达78%，高弹性特征较为突出。

从产业链角度来看，半导体设备与材料是整个芯片产业链的“卖铲子”环节，价值量较高。目前国家大基金三期已经重点投向关键半导体设备领域，新五年规划也重点强调要加快核心关键技术攻坚，相关板块或有望持续受到市场与政策重视。

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