金价在此前一波快速调整后，近日重新企稳上行。从中长期来看，全球主要国家高债务模式的不可持续性；全球央行等长线投资者的战略性配置；真实利率的下降；全球风险事件的增加仍然对金价形成坚定支撑。

　　当前，全球主要国家高企的债务使投资者益发担心系统性风险的出现。桥水公司创始人Ray Dalio在近期的一篇文章中称，当债务超过支付能力时，央行往往采取相同做法，即创造大量货币和信贷，从而带来高通胀和高金价。由此，他认为，“黄金应被视为一种根本货币，每个人都应当至少持有一部分”。

　　从资金面来看，瑞银在近日的一份报告中称，黄金的核心头寸正变得更具韧性，黄金正越来越多地被视为长期战略资产，以及资产配置中的核心部分。其中，各国央行为分散外汇储备、减少对美元依赖而加大购金力度，同时大量散户通过ETF买入黄金，这两大因素可能推动金价进一步走高。由此，瑞银给出的预测是黄金将可能在明年或后年的某个时点达到5000美元/盎司的历史新高。

　　美联储在10月会议后重新开启降息，并将在12月停止缩表，货币宽松有望延续，从而降低持有黄金的机会成本，藉以对金价形成支撑。

　　此前，金价快速跳水除了缘于大涨后的获利回调外，也是因为地缘政治的超预期缓和。不过，近几日可以观测到，尽管消息面上美国政府关门这一重大风险事件突然缓和，但黄金和美股同步上涨可能说明前一轮的回调已经充分，地缘风险溢价得到比较健康的“挤出”。然而，和历史相比，地缘政治风险事件发生的频率仍处于较高位置，故而后续仍可能形成金价上行的催化因素。感兴趣的投资者可通过黄金基金ETF(518800)或黄金股票ETF(517400)布局相关机会。

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