1. 11月11日(周二)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货跌0.07%，标普500指数期货涨0.19%，纳指期货涨0.41%。

　　2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.02%，英国富时100指数涨0.82%，法国CAC40指数涨0.57%，欧洲斯托克50指数涨0.36%。

　　3. 截至发稿，WTI原油涨0.70%，报60.55美元/桶。布伦特原油涨0.76%，报64.55美元/桶。

　　市场消息

　　今天美国部分市场休市。受退伍军人节假期(11月11日)影响，美国债市今日休市一日，美国股市照常交易。美国API和EIA原油库存数据分别推迟至北京时间11月13日(周四)05:30和11月14日(周五)01:00公布，敬请各位投资者留意。

　　美国参议院通过临时拨款法案，待众议院表决，政府停摆有望于周三结束。美国政府停摆已创下41天的历史纪录，在参议院通过一项由八名中间派民主党人支持的临时拨款法案后，停摆有望最早于周三结束。周一，参议院以 60 比 40 的投票结果通过了《持续拨款与延期法案》，但该法案仍需共和党控制的众议院批准。众议院议长迈克·约翰逊表示，他预计该方案将很快获得通过。据共和党和民主党领导层办公室透露，自美国政府停摆开始以来一直未进行投票的众议院预计将于周三审议这项法案。如果获得通过，该法案将提交给特朗普总统签署，而美国总统此前已表示支持该法案。

　　华尔街的最大“噩梦”：一大堆“垃圾数据”即将来袭。美国政府停摆走向开始清晰，意味着华尔街可能很快就会迎来一大批被推迟了一个多月的关键经济报告。首先登场的将是9月份的就业数据。经济学家表示，9月的就业报告在10月1日政府停摆前就已基本完成。摩根士丹利经济学家估计，9月就业报告最早可能在本周五公布，但更可能是在下周初。这次停摆的最大“牺牲品”是10月份的三份关键通胀报告，由于政府雇员因强制休假而无法收集当月的价格变动信息。另一种可能是，美国劳工统计局会尝试拼凑出当月的通胀趋势。但经济学家们表示，报告的质量将会大打折扣，而且发布时间可能晚到几乎失去意义。

　　特朗普抛2000美元“关税红利”计划，经济学家警告：或重蹈通胀覆辙且成本高达6000亿。美国总统唐纳德·特朗普提出用关税收入向美国民众发放每人2000美元“红利”的构想，这一做法与新冠疫情期间推行的经济刺激支票政策如出一辙，且暗藏相似的经济风险。此前数月，特朗普就多次提及发放关税红利的设想。上周日，他明确给出每人“至少2000美元”的具体金额标准，并表示高收入群体不在发放范围内，但未说明高收入的具体界定门槛。尽管特朗普一再吹嘘今年已通过关税征得数十亿美元收入，但有估算显示，这一大概率需国会批准的政策方案，其成本或将达到美国2025年关税预计收入的两倍。

　　迈克尔·伯里指责科技巨头利用“会计魔法”虚增利润。因做空美国房地产市场而名声大噪的“大空头”迈克尔·伯里发出新的警告，将矛头指向大型科技公司的会计操作。伯里指出，主要云计算和人工智能基础设施公司正通过延长资产的"使用寿命"来人为虚增利润。他在社交平台上写道："通过延长资产使用寿命来少计折旧，从而人为抬高盈利水平——这是当代最常见的欺诈手段之一。"上周，伯里的Scion Asset Management公司对AI宠儿英伟达和Palantir建立了看跌头寸，暗示他对今年推动市场反弹的人工智能热潮持谨慎态度。

　　小摩：不止美股，5万亿美元的AI数据中心热潮也将席卷美国债市。据小摩分析显示，人工智能巨头们大规模建设数据中心的行动将需要在未来五年内投入约 1.5 万亿美元的投资级债券资金，同时还需要从市场上的其他各个领域获得大量资金支持。他们表示，杠杆融资在未来五年内有望提供约 1500 亿美元的资金。这些策略师补充道，即便有来自投资级债券和高收益债券市场的资金支持，以及每年高达 400 亿美元的数据中心证券化资金，仍不满足需求。该报告估计，私人信贷和政府能够弥补剩余的 1.4 万亿美元资金缺口。该行分析师写道，这一数字至少为 5 万亿美元，甚至可能高达 7 万亿美元，将直接推动债券和银团贷款市场增长再度加速。

　　美联储穆萨勒姆：美国经济将在明年初强劲反弹，进一步降息空间有限。圣路易斯联储主席穆萨勒姆表示，他预计美国经济将在明年年初强劲反弹，这凸显了美联储官员在进一步降息时应保持谨慎的必要性。穆萨勒姆重申，他认为当前的美联储政策利率已接近不会再对通胀施加下行压力的水平。他表示：“我们必须非常谨慎行事，因为我认为进一步降息的空间有限，否则货币政策可能会变得过于宽松。”今年美联储已两次下调利率，但官员们对于是否还应进一步降息存在分歧。美联储主席鲍威尔上月表示，12月降息“并非板上钉钉”。自10月政策会议以来，多位官员也主张在12月暂停降息，强调需要继续抑制高于目标水平的通胀。

　　个股消息

　　Sea(SE.US)Q3营收超预期，Shopee强劲表现驱动增长。Sea第三季度营收达59.9亿美元，显著高于华尔街预期的56.5亿美元，主要得益于其核心电商平台Shopee的突出贡献。根据伦敦证券交易所集团(LSEG)数据，Shopee所属的电子商务部门收入达43亿美元，同比超出此前39.9亿美元的预估值，成为营收超预期的关键引擎。在TikTok Shop、阿里巴巴等竞争对手激烈角逐的市场环境下，Shopee通过节前推出大额折扣、限时优惠、加速物流配送等运营策略，巩固了其在东南亚电商市场的领先地位。

　　电信巨头沃达丰(VOD.US)在德国“失血”多年后重回增长，带动上半年总营收增长7.3%。沃达丰2026财年第二财季的整体服务业务营收同比增长5.8%，同样超出华尔街普遍预期。跟随第二财季业绩公布的2026财年整个上半年的营收方面，沃达丰总营收同比增长7.3%至196.1亿欧元，略高于华尔街普遍预期;在德国市场强劲贡献的推动下，沃达丰上半年服务业务整体营收同比增长8.1%至163.3亿欧元，2026财年上半财年的调整后 EBITDAaL同比增长5.9%至57.3亿欧元。财报数据显示，沃达丰在将德国本土电信类企业1&1 AG作为其最大市场中的新大型批发客户纳入麾下后，沃达丰在其最重要的德国市场多年之后重回增长轨迹。

　　卫星通信公司AST SpaceMobile(ASTS.US)Q3业绩不及预期，手握10亿美元订单重申下半年指引。AST SpaceMobile三季度营收为 1473 万美元，比预期少了 731 万美元;每股亏损为0.45 美元，上年同期亏损为1.10美元，市场预期每股亏损为0.27美元。三季度归母净亏损为1.23亿美元，上年同期每股亏损为1.72亿美元。公司重申其2025年下半年营收预期，为5000万美元至7500万美元。第三季度，该公司的非GAAP调整运营费用为6770万美元，而第二季度为5170万美元。该公司持有的现金及流动资金总额为32亿美元，包括备考现金、现金等价物、受限现金以及ATM额度下的可用资金。

　　软银(SFTBY.US)Q2利润激增!清仓英伟达(NVDA.US)套现58亿美元，将继续加码AI生态。受益于科技股强势反弹，软银持有的英伟达和英特尔等公司股权价值显著提升，超预期实现净利润大幅跃升。软银出售了所持的全部英伟达股份，在这笔交易中入账58亿美元。这些股份以及愿景基金初创企业投资部门的一笔意外之财，帮助软银在第二财季实现2.5万亿日元(合162亿美元)的净利润，远超分析师平均预期的4182亿日元。软银2025财年第二季度销售净额 1.92 万亿日元;上半年销售净额 3.74 万亿日元，净利润 2.92 万亿日元。软银还表示，从对 OpenAI 的投资中获得 2.157 万亿日元投资收益。软银还宣布将于明年1月1日进行1拆4的拆股。

　　“内容+科技”双引擎驱动!索尼(SNOY.US)Q2业绩超预期，上调全年利润指引。得益于娱乐业务的亮眼表现与高端智能手机影像传感器需求的回升，索尼公布了超预期的第二财季财报，并上调全年利润展望。财报显示，索尼在截至9月的季度里实现营收3.108万亿日元，同比增长5%，市场预期为2.985万亿日元，营业利润达4290亿日元，同比增长10%，远超分析师预期的3984.4亿日元。展望全年，这家总部位于东京的综合企业将截至明年3月的财年营业利润预期上调至1.43万亿日元(约合93亿美元)，较此前预测提升7.5%。同时将年度营收预期提升3000亿日元(增幅3%)。此外，公司预计因美国关税造成的损失将从700亿日元收窄至500亿日元。

　　Gemini(GEMI.US)上市首份财报大遇冷!Q3亏损超预期近一倍。泰勒·温克莱沃斯与卡梅伦·温克莱沃斯兄弟创办的加密货币交易所Gemini Space Station Inc.，在上市后的首份财报中披露亏损幅度超出分析师预期。Gemini于9月登陆公开市场，受加密货币价格整体下跌影响，其股价已从峰值近乎腰斩。该公司公布的财报显示，第三季度营收为5060万美元，高于分析师预期的4620万美元，每股亏损6.67美元，而分析师此前预期每股亏损3.24美元。

　　“AI明星股”CoreWeave(CRWV.US)遇挫：数据中心建设缓慢影响履约，下调财年营收指引。CoreWeave因未能按时履行一份客户合同而下调了年度营收指引，这给这家正全力追赶人工智能热潮的公司带来了挫折。CoreWeave 在周一的财报电话会议中表示，2025 年的销售额将在 50.5 亿美元至 51.5 亿美元之间，此前其指引范围曾高达 53.5 亿美元。CoreWeave第三季度的营业利润率仅为 4%，这一数据低于分析师的平均预期值 6.5%，也低于去年同期水平。利润率的降低是这份原本较为乐观的报告中的一个不利因素。该季度的营收达到 13.6 亿美元，超过了 12.9 亿美元的预期值。

　　西方石油(OXY.US)Q3利润超预期，产量增长抵消油价下跌影响。西方石油公布第三季度利润超出华尔街预期，原因是这家美国页岩油生产商的产量有所增加抵消了油价下跌的影响。据 LSEG 整理的数据，这家总部位于得克萨斯州休斯敦的公司，在截至 9 月 30 日的三个月里，调整后每股盈利为 64 美分，而预期为每股 52 美分。而营收同比下降6%至67.2亿美元，略低于预期。8 月份，美国的石油和天然气产量创下历史新高，尽管在此期间布伦特原油价格下跌了逾 13%，原因是欧佩克+增加了供应量以及全球需求放缓。西方石油表示，得益于去年 8 月以 120 亿美元收购 CrownRock 的交易，该公司受益匪浅。

　　雅乐科技(YALA.US)Q3营收超预期，付费用户数量同比下降9.7%。雅乐科技Q3营收为8960万美元，同比增长0.8%，超出市场平均预期;Non-GAAP摊薄后每股收益为0.23美元，上年同期为0.22美元。净利润为4070万美元，同比增长3.9%，净利润率达45.4%;非美国通用会计准则(Non-GAAP)净利润为4310万美元，非美国通用会计准则净利润率为48.1%。第三季度营收中，聊天服务贡献5550万美元，游戏服务贡献3380万美元。营收成本下降10.7%至2840万美元。平均月活跃用户(MAU)增长8.1%至4340万;付费用户数下降9.7%至1140万。截至2025年9月30日，现金及现金等价物与短期投资合计7.395亿美元。

　　特斯拉(TSLA.US)准备扩建得州超级工厂，拟年产1000万台Optimus人形机器人。特斯拉正筹备再度扩建得克萨斯超级工厂，新建一座专用设施，未来将用于其人形机器人Optimus的量产。目前特斯拉已在位于北加州弗里蒙特的工厂内设立试点生产线，组装部分Optimus样机;但公司计划将Optimus项目的绝大部分产能布局在得州超级工厂。据透露，弗里蒙特工厂年产能预计为100万台。而马斯克表示，公司将在得州超级工厂新建的专用厂房内，实现年产能1000万台的目标。目前，Optimus在得州超级工厂的量产时间表仍定于2027年启动。

　　重要经济数据和事件预告

　　北京时间21:55：美国截至11月3日当周红皮书商业零售销售年率(%)。

　　业绩预告

　　周三早间：Oklo(OKLO.US)

　　周三盘前：虎牙(HUYA.US)、腾讯音乐(TME.US)、优克联(UCL.US)

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