普徕仕多元资产部门资本市场策略师Tim Murray表示，夏秋两季美国总统特朗普的贸易及财政政策渐趋明朗，投资者现需衡量有关政策对通胀、经济及货币政策的影响。与主要贸易伙伴达成的协议显示，美国实际关税率可能处于10%至20%之间，相比2025年初的2.5%大幅上升。迄今，关税上调未对美国经济造成重大影响，但或会拖累消费开支、经济增长及企业盈利。预期关税带来的通胀压力将于明年减退。

　　美国经济活动维持稳健，实时经济指标仅轻微回落。人工智能相关支出畅旺，抵销了制造业及房地产市场持续疲弱的影响。

　　关税上调、企业税率下调及严格移民政策等因素令通胀预期持续高企，市场忧虑价格上升或影响企业盈利及消费意欲。在此环境下，就业市场值得关注。小型企业占美国就业总数逾七成，但定价能力较弱，对经济及利率变动较为敏感，或面临裁员压力。

　　在投资机遇方面，普徕仕关注国际价值股及小型股，特别是财政开支增加及货币政策仍偏宽松的地区。欧洲及英国股市较具吸引力。美国增长股或受惠于AI热潮，若经济转弱，其稳健基本因素可提供缓冲。另外，与实质资产挂勾的股票，如能源及金属类股，过往一直作为对冲通胀的有效工具。AI发展及用电需求上升或刺激工业金属需求，部分金属面临供应限制。

　　为应付赤字开支而增发美国国债，或会令孳息率面临上行压力。鉴于通胀忧虑及美国公共债务水平，对长存续期美国国债作为经济疲弱时期的对冲工具持谨慎态度。在固定收益投资方面，倾向配置较短存续期资产及短期美国通胀挂勾债券(TIPS)。

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