据摩根大通公司的一项分析显示，人工智能巨头们大规模建设数据中心的行动将需要在未来五年内投入约1.5万亿美元的投资级债券资金，同时还需要从市场上的其他各个领域获得大量资金支持。

　　据Tarek Hamid领导的策略师团队所言：“问题不在于‘哪个市场会为人工智能热潮提供资金?’而是‘如何设计融资方案以覆盖所有资本市场?’”

　　他们表示，杠杆融资在未来五年内有望提供约1500亿美元的资金。这些策略是补充道，即便有来自投资级债券和高收益债券市场的资金支持，以及每年高达400亿美元的数据中心证券化资金，仍不足以满足需求。该报告估计，私人信贷和政府能够弥补剩余的1.4万亿美元资金缺口。

　　该行的分析师们在周一发布的一份报告中写道，这一数字至少为5万亿美元，甚至可能高达7万亿美元，这将直接推动债券和银团贷款市场的增长再度加速。

　　分析师预计，明年将有3000亿美元的高等级债券用于建设人工智能数据中心。这可能占到该市场总发行量的近五分之一。巴克莱银行的一份报告估计，该市场的总发行量将增长至1.6万亿美元。

　　数据中心的需求——分析师们表示，这一需求仅会受到诸如计算资源、房地产和能源等物理因素的限制——在近几个月里呈直线式增长，完全打破了部分市场观察人士对于泡沫形成的担忧。上个月，Meta(META.US)发行了300亿美元的债券，创下了高评级债券市场史上最大订单量的纪录，而上周投资者又准备向甲骨文(ORCL.US)支付180亿美元以资助一个数据中心园区的建设。

　　尽管分析师们估计，未来五年扩张所需的资金数额惊人，但他们警告称，前进的道路不会仅仅是“向上且向右发展”。他们最大的担忧是会重蹈20世纪90年代末至21世纪初围绕电信和光纤网络所形成的泡沫的覆辙，当时产能过剩导致大量违约事件发生，并使许多过高的估值一落千丈。

　　最近几周，有关投资者对数据中心的过度乐观情绪可能已达到非理性程度的警示信号愈发明显。在最近的一项调查中，超过半数的数据行业高管对行业未来的困境表示担忧，而华尔街的其他人士也对超大规模企业为将人工智能研发资金从资产负债表中剥离而出而使用的复杂私人债务工具表示了担忧。

　　分析师们表示：“即便一切顺利进行，仍会有一些人成为巨大的赢家，而鉴于所投入的资金规模以及人工智能生态系统中某些部分的竞争性质(即赢家通吃)，也可能会有同样数量的输家出现。”

　　据该银行的策略师们称，未来五年内，大部分资金将来自这些超大型企业本身。目前，这些企业每年的净运营收入为7000亿美元，其中有5000亿美元正被用于资本支出。

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