编者按：

　　实体经济是经济社会发展的根基，是建设社会主义现代化强国的坚实支撑。推动实体经济高质量发展，离不开现代金融体系的有效赋能。

　　近年来，随着中国特色现代期货市场建设不断深化，期货市场的业务模式持续创新、服务领域不断拓展，在服务实体经济和国家战略中发挥着越来越重要的作用。作为我国期货市场的重要力量，郑州商品交易所始终践行“让实体看见方向、助经济稳健运行”的使命，积极推动期货功能与产业需求深度融合。

　　目前，郑商所已上市27个期货品种和20个期权工具，覆盖粮、棉、油、糖、果以及能源、化工、纺织、冶金、建材等众多关系国计民生的关键领域，初步形成了一条贯通农业、工业、民生消费的市场化风险管理链条。

　　2025年，大河财立方与郑商所携手同行，深入田间地头、工厂车间，实地探访期货市场在服务制造强国、农业强国建设中的生动实践。即日起，我们联合推出“期实结合 润泽实体”系列策划报道，从微观场景看宏观赋能，从企业发展读时代趋势，共同探寻金融高质量发展中的期货力量、实体回响。

　　从一滴油转化为一根丝，从一粒料锻造为一张膜，这神奇的蜕变背后，有一场持续了十余年的深刻变革——PTA期货的崛起与融入。

　　曾经，中国聚酯企业是国际价格的被动接受者；如今，他们手握期货工具，在激烈的市场竞争中主动管理风险、锁定利润。从最初的试探到如今的娴熟运用，期货已深深融入企业经营的血脉。近日，大河财立方记者来到钱塘之城，深入聚酯产业链相关企业，探寻PTA期货与聚酯行业的同频共振之路。

　　从试探到娴熟

　　期货已融入企业经营的血液

　　PTA作为全球规模最大的基础化工产品之一，在国民经济中发挥了十分重要的作用。中国目前是全球最大的PTA生产国及消费国，在全球PTA市场中居于主导地位。

　　但在过去较长一段时间里，PTA定价长期受制于“外”。2005年的中国，PTA进口依存度在50%以上。彼时，从全球市场看，中国PTA相关企业基本上是价格接受者。

　　PTA期货的推出推动改变了这一被动局面。2006年12月，PTA期货正式在郑商所上市。上市之初，PTA现货处于供不应求的局面，对于下游企业而言，PTA生产企业牢牢掌握定价主动权，之后随着国内PTA产能的不断投放，市场竞争日趋激烈。

　　“产业企业对PTA期货的态度，经历了从开始时不适应、抵触，到接受并应用，再到娴熟运用的过程。如今，90%的生产企业和贸易企业、80%的聚酯企业都参与了PTA期货交易，利用期货市场规避风险、发现价格。”逸盛石化PTA营销中心副总经理徐际恩表示。

　　“2006年，我们刚接触期货，当时还没认识到这一工具的价值。后面逐渐意识到期货的重要性，开始利用期货进行套保。现在，期货已经融入企业经营的血液。”浙江恒逸国际贸易有限公司（以下简称恒逸国际贸易）研究总监王广前在接受采访时表示。

　　作为聚酯产业链的中间品，PTA是联系石油化工和化纤纺织两大国民经济支柱产业的重要枢纽，其定价牵动着产业链的上下游。这样的产业特征，决定了大部分PTA上下游企业都需要利用PTA期货进行风险管理。

　　目前，我国产能占比94%以上的PTA生产企业、产能占比70%以上的聚酯企业和几乎全部主流贸易商基本都参与PTA期货交易。PTA期货与现货价格的相关性长期保持在0.9以上，是期现货价格相关性最高的品种之一。

　　助力熨平波动

　　企业抗风险的“减震器”

　　当前，PTA期货已广泛嵌入到聚酯上下游产业链，成为企业稳健发展的“护航者”。

　　嘉悦物产集团有限公司（以下简称嘉悦物产）作为一家专注于能化等大宗商品领域的产业贸易商，对于期货的作用深有感触。

　　嘉悦物产总经理助理叶辰介绍，集团从成立起就主动参与期货市场进行套期保值，面对市场波动及产业周期变化，期货工具有效发挥了对冲风险的作用。同时，嘉悦物产作为产业服务商，期货市场也为公司帮助客户稳供保价以及提供全方位的风险管理解决方案提供了工具，进而实现集团价值输出及全球产业布局。

　　“特别是在聚酯产业链上，我们通过期货工具为客户提供远期价格锁定、库存管理优化等服务，有效缓解了企业在原材料采购和产品销售中的价格波动压力。”叶辰表示。

　　作为大宗商品供应链贸易企业，在长期的市场实践中，物产中大化工集团有限公司（以下简称物产中大化工集团）深刻认识到，面对原材料价格的剧烈波动，传统的贸易模式已难以有效应对市场风险，期货的运用必不可少。

　　“行业下行周期，期货作为风险管理工具，可以降低企业运营风险。正是基于强化风险管理的现实需求，以及保障产业链稳定发展的企业责任，我们开始更加积极运用期货工具服务实体企业。”物产中大化工集团党委委员、纪委书记、监事长郭健表示。

　　“通过创新期现结合模式，我们不仅提升了自身的风险管理能力，还能为客户提供更灵活、更稳定的合作方案。我们与多家龙头企业建立了长期稳定的合作，带动全产业链参与衍生品市场，提升行业抗风险能力，为客户的高质量发展提供保障。”郭健表示。

　　谈及期货对行业的影响，物产中大化工集团交易管理部责任人高泉都表示，一是期货工具让物产中大化工集团能及时了解上下游动态。二是期货工具是企业应对市场波动的减震器。大宗商品价格波动大，给了企业更多利用期货套保的机会。

　　行业进入调整期

　　期货作用更加凸显

　　自2019年开始，国内PTA及上下游产业进入新一轮产能扩张周期，PTA产能快速增长，但下游需求不足，造成了行业供过于求，竞争异常激烈。在此背景下，期货的作用显得更为重要。

　　“我们现在是期货、现货两条腿走路。今年以来，整个行业的产能扩张周期接近尾声，竞争更加激烈，PTA加工费持续低迷。公司密切关注期货盘面走势，利用期货工具对产品库存进行套期保值，或在产业利润高的时候进行产业利润套保锁定。”王广前介绍，恒逸国际贸易通过提前高位锁定利润，助力了企业的生产经营。

　　在徐际恩看来，越是行业处于激烈竞争的阶段，越需要期货工具的运用，传统套保是有利润时能锁就锁，现在这样的机会很少，这促使企业开阔思路，寻找更多的方式和机会进行综合套保。

　　PTA期货发展之路是期货服务聚酯产业高质量发展的缩影。

　　目前，我国聚酯产业链规模已达8800亿元，为更好地服务实体经济，郑商所持续打造“聚酯产业期货板块”，陆续上市短纤、PX、瓶片等期货品种，为产业企业开展多样化、精细化、体系化的风险管理提供了重要抓手。

　　“对聚酯行业来讲，整个上下游期货品种工具更加完善，上下游企业通过期货点价进行高效的销售采购，贸易商通过期现结合赚取合理的基差利润服务好上下游企业。通过期货工具的合理利用，聚酯行业的生产经营得到了更有效的保障。”恒逸国际贸易副总经理葛芮表示。

　　郑州商品交易所相关负责人表示，郑商所持续打造的聚酯产业链风险管理工具体系基本形成，目前聚酯板块已成为我国期货市场中产业链品种全、市场规模大、功能发挥好、产业认可度高的典型期货板块之一。下一步，郑商所将从做精做细存量品种、持续扩大对外开放、扎实做好产业服务、加强监管防范风险等方面，继续坚持服务制造强国建设，为推进新型工业化贡献期货力量。

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