液化石油气作为化工产业链的核心基础原料，同时承担着民用取暖、工业燃料等多重功能，其市场价格波动直接关联上下游企业生产经营与终端消费成本。2025年10月，国内LPG市场在供应增量与需求疲软的双重作用下，呈现震荡偏弱的运行态势，民用气与醚后C4价格同步下滑。进入11月，随着国际市场变化、季节性因素与能源格局调整等多重变量交织，市场将迎来供需双弱的全新格局，价格震荡回弱的趋势预计将持续。

　　2025年10月，国内LPG市场整体呈现“供应增加、需求平淡、库存分化、价格下滑、”的运行特征。民用气与醚后C4作为市场核心交易品类，价格均较9月出现明显回落，行业整体处于供需矛盾温和累积的状态。

　　价格方面，10月国内液化气价格震荡走低，终端市场成交氛围清淡。截至10月29日收盘，国内民用气月均价为4324元/吨，较上月均价下跌175元/吨，跌幅达3.88%；作为化工深加工核心原料的醚后碳四表现更弱，月均价为4269元/吨，较上月下跌210元/吨，跌幅扩大至4.70%。从价格走势来看，月初市场受9月下旬惯性影响，价格维持窄幅震荡，但随着供应端增量逐步释放，而需求端未能同步跟进，市场供需平衡被打破，价格从月中开始进入持续下行通道，月末虽有少量抄底需求入场，但未能改变整体偏弱格局。

　　一、10月供应增量叠加需求疲软是造成价格震荡下行的主要因素

　　供应端的显著增加是驱动10月价格下行的核心因素之一。10月国内液化气行业迎来装置检修集中收尾期，前期停工检修的多家炼厂陆续恢复生产，同时部分炼厂配套下游装置因设备维护、原料调整等原因临时停工，导致液化气外销量意外增加，双重因素共同推动国内液化气总产量环比显著提升。据卓创资讯权威数据显示，2025年10月国内液化气产量达到261.11万吨，同比增长4.11%，产量的同比、环比双增长为市场提供了充足的货源支撑，直接加剧了供应端的宽松格局。

　　需求端表现平淡是10月价格走低的另一关键原因。民用气方面，10月国内大部分地区气温尚未进入显著降温区间，取暖用气需求尚未启动，终端居民消费维持刚性刚需水平，缺乏增量支撑；工业用气方面，部分化工企业受原料成本波动等因素影响，开工负荷维持低位，对LPG的采购需求较为谨慎。醚后C4需求端更为疲软，下游深加工行业如MTBE、烷基化油等产品市场表现不佳，开工负荷不足，对醚后C4的采购积极性低迷，进一步拖累了整体市场需求。

　　库存方面，10月国内LPG库存呈现“炼厂库存上升、进口气库存下降”的分化态势。截至10月29日，国内LPG炼厂月末库容率为30.08%，较上月末相比升高2.17个百分点，库存上升主要受供应增加与需求疲软的双重影响，炼厂去库压力有所显现；进口气方面，截至10月23日，国内主港LPG平均库容率为49.36%，较上月末均值下降3个百分点，进口库存下滑主要与本月国际船期延迟、到港量减少有关，一定程度上缓解了进口气对国内市场的冲击，但未能改变整体供应宽松的格局。

　　二、11月供需双弱格局成型

　　进入11月，国内LPG市场将面临国际进口量下降、国内需求结构性调整、能源市场波动等多重因素影响，整体走势预计延续震荡回弱趋势，民用气与醚后C4将呈现“结构性分化、整体偏弱”的运行特征。

　　民用气方面，存在阶段性需求回暖的可能性，但难以改变整体偏弱格局。随着11月国内进入季节性降温周期，北方地区将率先启动取暖用气需求，南方地区气温也将逐步下降，预计民用气刚性需求将迎来阶段性回暖，取暖用气及终端消费需求有望小幅提升，对民用气价格形成一定支撑。但需要注意的是，国内炼厂供应能力依然充足，且进口气虽预计减量，但整体供应量仍能满足市场需求，叠加前期库存尚未完全消化，民用气价格回升空间有限，大概率维持震荡整理态势，难以形成趋势性上涨行情。

　　醚后C4方面，以山东为代表的醚后C4市场在进入11月以来出现一波明显涨势，截至11月3日收盘，山东地区醚后C4市场价位在4600-4900元/吨，较10月底上涨300-350元/吨。区内个别炼厂装置计划停工，且个别企业资源自用停售成为行情上行关键因素。受此影响，叠加国际原油连续上行，国内大部分地区醚后C4价格均有不同程度上行。不过市场面临的压力仍旧存在，价格下行风险依旧。醚后C4市场利好因素持续性不足，下游油品市场将陆续进入传统需求淡季，汽油、柴油等终端产品消费需求将逐步下滑，直接影响MTBE、烷基化油等深加工产品的市场表现。

　　三、国际原油承压+供需结构调整11月市场或震荡偏弱

　　11月国内LPG市场的运行将受到国际原油价格波动、进口市场变化、政策环境调整等多重核心因素驱动，这些因素相互交织，共同决定了市场的整体走向。

　　国际原油方面，11月国际油市价格可能继续呈现承压下跌的行情，波动重心小幅下移。全球经济复苏进程缓慢，原油需求增长乏力，多重因素叠加导致国际油市依然以承压为主。受此影响，国内LPG市场的成本支撑力度将有所减弱，进一步强化价格震荡回弱的预期。

　　进口市场方面，受国际LPG市场买兴不足、船期调整等因素影响，预计11月国内LPG进口量将呈现下降态势。从国际市场来看，当前全球LPG市场供需处于相对宽松的状态，中东、北美等主要出口地区的供应能力充足，但由于国内市场价格持续走弱，进口商采购积极性低迷，预计11月进口船期将有所减少，从而带动国内整体供应量下滑。进口量的下降将在一定程度上缓解国内市场的供应压力，但由于国内炼厂产量维持稳定，且前期库存仍有一定存量，整体供应宽松的格局难以根本性改变，对价格的支撑作用较为有限。

　　需求结构调整对11月市场走势的影响不容忽视。11月国内LPG需求将呈现“民用气回暖、深加工疲软”的结构性特征。民用气需求的阶段性提升主要依赖季节性因素，属于刚性需求的自然释放，缺乏持续性增长动力；而深加工需求作为LPG市场的重要需求端，其疲软状态将对整体需求形成显著拖累。当前，国内MTBE、烷基化油等深加工产品市场面临产能过剩、需求不足等问题，企业开工负荷维持低位，对醚后C4等原料的采购需求难以有效提升，即使进口量下降带动供应减少，深加工需求的同步下降也将导致供需矛盾难以缓解，无法形成有效的需求支撑。

　　综合来看，进入11月，市场将面临国际原油承压、进口量下降、需求结构性调整等多重变量，整体将进入供需双弱的格局，虽然阶段性价格可能存在一定上扬形态，但持续性不足，价格延续震荡回弱的趋势难以改变，下月国内民用气月均价或在4225元/吨；醚后碳四均价为4250元/吨上下。