11月1日，财政部、税务总局2025年第11号公告与国家税务总局23号征管公告正式落地，取代了沿用20余年的黄金税收政策体系。

　　此次政策核心调整包括按黄金用途实行分类征税、强化场内交易税收优惠、明确全链条征管要求，直接影响上游加工、下游零售等产业链各环节的成本核算与经营策略。

　　从上游加工企业的原料采购台账，到下游零售门店的价签调整，黄金珠宝行业全产业链正经历一场由税收政策引发的“连锁反应”。

　　政策核心调整：分类征管与场内导向明确

　　用途分级征税机制确立。

　　政策首次明确划分黄金投资性与非投资性用途的税收差异：投资性用途（含含金量99.5%及以上金条、法定金质货币等）通过交易所交易时，实行增值税即征即退，买入方可凭专用发票全额抵扣进项税；非投资性用途（以首饰加工为主）则按普通发票注明金额，依6%扣除率计算进项税，较此前13%的常规抵扣比例大幅下调。

　　场内交易税负优势凸显。

　　新政下，交易所会员买入标准金进行直接销售或加工成投资用途黄金产品后卖出，只能向购买方开具普票，购买方无法抵扣进项税，从而增加场外流通成本。该条款利好会员单位一手交易，抑制投资类产品的场外二次流转。

　　上游加工企业：观望情绪较重合规成本增加

　　深圳水贝是中国黄金珠宝主要集散地，加工企业主要采购标准金用于首饰加工，受新政非投资性用途抵扣规则调整影响显著。

　　11月3日晚间，深圳市星光达珠宝首饰实业有限公司执行董事、板房订单中心总经理林泽滨回复《中国黄金报》记者，新政对于珠宝市场影响还是比较大的，挑货结价的客户当天大多都不敢结价，当天的客户基本上选择来料加工，“投资品类今天就有点停摆了，原先每天会订货的客户今天也停了，在观望。”

　　“对于品牌和加盟商客户，接下来在原材料的购买上会增加70元左右每克的成本，大概就是在7%至8%这样的幅度。”关于政策调整对企业业务的影响，林泽滨表示，短期内大家的补货热情肯定会有所下降，但是相信只要大家适应了，门店回归正常经营，金价也稳定了，大家还是能够恢复正常补货的。

　　下游终端：价格传导国内首饰金价上调

　　税改落地首周，周大福、周大生、菜百等品牌足金首饰价格均出现调整。今日，周大福足金首饰价格已调至1265元/克，周生生、老凤祥、六福珠宝、周大生等品牌零售价同步上调5%左右。

　　11月1日，政策发布后，业内一知名企业负责人表示，目前正在研究政策，预计会对珠宝首饰销售产生巨大影响。“供应链和库存管理倒还好，就是增加了管理环节，影响的关键是首饰销售在现有五个点消费税的基础上，又增加了七个点的增值税。”该负责人同时表示，如果未来国家再出台回购业务增值税政策，那么投资金条业务也会受影响。

　　11月3日，周大福珠宝回复《中国黄金报》称，近日发布的黄金有关税收政策，为黄金采购和生产带来额外成本，为此，周大福珠宝自11月3日起对部分黄金产品进行价格调整。

　　同时，记者了解到，业内仍有不少企业关于政策执行层面有所疑问。国内黄金珠宝企业多采用“集采分销”或“委托代销”业务模式，即：会员单位集中采购标准黄金，加工成符合投资性用途的金条、金币；随后通过集团公司向内部关联销售公司进行调拨，并依据增值税视同销售的相关规定，计算并缴纳增值税。有行业企业对于在此情形下，会员单位在向内部销售公司调拨环节（视同销售），是否允许开具增值税专用发票仍有疑问。

　　此次黄金税改通过分类征管与场内导向设计，直指行业长期存在的用途界定模糊、场内场外税负不均等问题。短期内，上游加工企业的税负压力与下游零售终端的价格调整，构成产业转型的必经阵痛；长期来看，政策将加速行业规范化、集中化进程，推动市场生态优化。

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