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　　归零心态

　　德州扑克中败的最惨的时候，往往不是牌烂的时候，而是手中有好牌，全下，然后被更好的牌灭了。在期货市场也是，看不懂不做，是常识，最大的风险其实是来自于你认为看的懂，逻辑很清楚，其实你认为的都是错误的时候。

　　后市观点

　　周三油价震荡拉锯最终小幅收涨，一方面金融市场整体情绪较高，股市大宗商品普遍上扬，风险偏好明显升温，油价也因此从前一日弱势中有所反弹。晚间EIA库存报告显示美国石油市场库存下降力度超预期，也超凌晨API数据的降库幅度，油价在该数据公布后有所走强。原油大幅降库，成品油也同步去库，不过细分项显示当周美国原油产量创记录新高，另外当周增加了原油净出口量，这是原油库存下降的主要原因。

　　对俄制裁方面，有消息显示俄罗斯的原油出口与10月份计划一致，目前尚未受到新制裁的影响，LSEG数据也显示出相同趋势。中东实货市场尽数回吐上周贴水涨幅，上周对俄罗斯的制裁一度推升基准价格，但随着印度对中东品级需求有限而降温。现金迪拜对掉期溢价下跌33美分至每桶67美分，反映市场供应压力加剧。穆尔班原油价格跌至五个月低点，市场重新关注OPEC+及非OPEC+国家计划增产带来的充足供应。伊朗对华原油折扣扩大至一年最阔水平，独立炼厂受进口配额短缺与制裁双重挤压。

　　宏观层面美联储如期二连降，但鲍威尔否认12月降息“板上钉钉”，这给市场带来冲击，美股一度集体翻绿，大宗商品也高位回落，油价也小幅回撤。今日上午中美领导人的会晤结果是否符合此前市场较为乐观的期待，同样将对市场情绪将有关键影响，需要注意利多兑现后油价冲高后的触顶回落风险。从中长期来看供应量料将损失有限，油价仍将面临供应过剩压力，在油价反弹充分消化利多因素后，油价重心承压下行仍是大概率事件，重点仍建议把握逢高做空机会，注意节奏把握。

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　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨0.33美元，涨幅0.55%,报60.48美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.49美元，涨幅0.77%，报64.32美元/桶；INE原油期货收涨1.28%，报465.1元。

　　【2】美元指数涨幅0.44%,报99.16；港交所美元兑人民币涨幅0.01%,报7.0756；美国十年期国债跌幅0.65%,报112.77；道琼斯工业指数跌幅0.16%,报47632。

　　近期要闻

　　【1】EIA报告：10月24日除却战略储备的商业原油库存减少685.8万桶至4.16亿桶，降幅1.62%，预期-21.1万桶，前值-96.1万桶。当周美国战略石油储备（SPR）库存增加53.3万桶至4.091亿桶，增幅0.13%，为2022年9月30日当周以来最高。俄克拉荷马州库欣原油库存 133.4万桶，前值-77万桶。精炼油库存 -336.2万桶，预期-173.5万桶，前值-147.9万桶。汽油库存 -594.1万桶，预期-190.3万桶，前值-214.7万桶。取暖油库存 4.9万桶，前值8.8万桶。

　　EIA报告：10月24日当周美国国内原油产量增加1.5万桶至1364.4万桶/日。当周美国原油出口增加15.8万桶/日至436.1万桶/日。当周美国除却战略储备的商业原油进口505.1万桶/日，较前一周减少86.7万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2075.3万桶/日，较去年同期减少0.91%。当周国内原油产量创纪录新高。当周除却战略储备的商业原油进口量为2021年2月19日当周以来最低。

　　【2】【中东原油跌至五月新低，供应过剩阴云笼罩市场】

　　⑴ 中东原油基准迪拜和穆尔班现货溢价周三下跌，对俄罗斯石油生产商制裁引发的供应中断担忧缓解。

　　⑵ 西方对俄罗斯顶级生产商的制裁上周推升基准价格，但随着印度对中东品级需求有限而降温。

　　⑶ 现金迪拜对掉期溢价下跌33美分至每桶67美分，反映市场供应压力加剧。

　　⑷ 穆尔班原油价格跌至五个月低点，市场重新关注OPEC+及非OPEC+国家计划增产带来的充足供应。

　　⑸ 沙特阿美首席执行官强调原油需求在制裁前已表现强劲，中国需求仍保持健康态势。

　　⑹ 印度国有炼油商Mangalore明确表示因风险问题暂无采购俄罗斯石油计划。

　　⑺ 伊朗对华原油折扣扩大至一年最阔水平，独立炼厂受进口配额短缺与制裁双重挤压

　　【3】【俄罗斯原油出口暂未受挫，新制裁效应存在滞后风险】

　　⑴ 美国及欧盟对俄罗斯石油巨头的新制裁尚未实质影响该国西部港口的原油实物运输。

　　⑵ 10月普里莫尔斯克、乌斯季卢加和新罗西斯克等西部港口出口量预计约233万桶/日。

　　⑶ 这一数据符合俄罗斯修订后的月度计划，尽管面临天气限制与制裁压力。

　　⑷ 美国设定的11月21日最后期限要求终止与俄罗斯石油公司及卢克石油的所有交易。

　　⑸ 从波罗的海港口至印度炼油厂的约四周航程带来物流与金融风险，当前装船货物将错过截止日。

　　⑹ 印度炼油商尚未决定如何处理已采购的俄罗斯石油，信实工业等主要客户正在评估合同影响。

　　⑺ 交易支付可能出现问题，俄罗斯卖家不愿接受卢比结算，加剧交易复杂性。

　　⑻ 市场预期俄罗斯石油销售将转向中介和贸易公司，此举将增加卖方成本但可缓冲买方风险。