行情表现

日内消息
　　1、全球铁矿石发运总量3213.8万吨，环比减少174.5万吨
　　2025年10月27日-11月2日Mysteel全球铁矿石发运总量3213.8万吨，环比减少174.5万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2759.2万吨，环比减少166.7万吨。澳洲发运量1895.1万吨，环比减少89.2万吨，其中澳洲发往中国的量1605.8万吨，环比减少60.6万吨。巴西发运量864.1万吨，环比减少77.5万吨。(Mysteel)
　　2、11月3日防城港港进口铁矿（10:00）主流品种市场价格较上一工作日小幅波动
　　11月3日防城港港进口铁矿(10:00)主流品种市场价格较上一工作日小幅波动。早间贸易商报价积极性一般，多以随行就市为主，钢厂多持观望态度，询盘较为冷清。现PB粉主流在810-815，麦克粉主流在800-805，纽曼粉主流在810-815。(单位：元/湿吨)(我的钢铁网)

品种基本面
　　10月31日铁矿石港口库存录得15272.93万吨，较上一交易日增加163.44万吨。

机构观点
　　南华期货：铁矿石宏观利好出尽，基本面压力渐显
　　

　　【南华观点】综合来看，铁矿石市场短期面临“宏观利好出尽、基本面承压”的格局。供应维持高位，港口库存累积，需求端受钢厂利润收缩和铁水产量回落压制，叠加焦煤强势挤压利润，铁矿石价格上行空间有限。操作上建议关注估值修复后的逢高沽空机会。

　　首先，供应端发运维持高位，港口库存累积。全球铁矿石发运量持续处于季节性高位，年累计同比增幅进一步扩大，供应端整体宽松。港口库存结束此前超季节性去库趋势，重新进入累库周期，表明现货资源充裕，供需格局趋于宽松。

　　其次，需求端，钢厂利润持续收缩，铁水产量高位回落，成材库存压力仍在。目前，铁水产量已降至236万吨/天以下，高炉检修增多，预计铁水产量将延续偏弱运行。需求端核心矛盾在于钢厂利润持续收缩。热轧、冷轧利润明显下滑，螺纹利润虽边际修复，但钢厂螺纹钢产量也随之增加，在产能利用率偏低的背景下，钢厂利润很难大幅走阔。热卷库存高企，处于季节性高位且持续累积，对价格形成压制。焦煤价格强势上涨进一步挤压钢厂利润，盘面利润持续收窄。从钢协等公开发言来看，按照统计局的数据口径，前三季度，全国累计生产粗钢7.46亿吨，同比下降2.9%，预计全年仍将保持同比下降，实现粗钢产量调控目标，并且钢铁行业今年有望实现2022年以来最好的经济效益水平。因此进行强制行政减产的必要性不高。而同时，国内需求端短期很难有大幅提升的可能性。叠加焦煤短期缺货，供应偏紧的情况很难扭转。因此钢厂利润预计继续收缩，对供给偏宽松的铁矿石价格不利。

　　最后，宏观层面，短期利好出尽，焦点回归基本面。中美元首会晤后市场情绪短期回暖，美联储降息落地，但宏观利好已被市场计价。随着多单获利了结，市场交易逻辑重新回归基本面主导。国内需求端难有大幅改善，宏观面对铁矿石的支撑边际减弱。受前期宏观情绪提振，铁矿石估值有所修复，基差自高位收敛。然而，随着利好逐步消化，估值进一步上行动力不足。若基本面压力持续，当前估值水平可能面临回调压

　　因此综合来看，铁矿石市场短期面临“宏观利好出尽、基本面承压”的格局。供应维持高位，港口库存累积，需求端受钢厂利润收缩和铁水产量回落压制，叠加焦煤强势挤压利润，铁矿石价格上行空间有限。操作上建议关注估值修复后的逢高沽空机会。

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