展望2026年，四大矿山新投产产能仍将释放部分产量，西芒杜铁矿供给将开始起量，则由于新增产能释放的产量增量将达到5000万吨。而2026年铁矿消费仍有一定空间，但看不到大的增量，预期铁矿石供需向宽松转变。若以95美元作为2026年度均价进行测算，高成本非主流矿山将较今年进一步减少发往中国的量，这将对铁矿石形成一定支撑，致使其价格下跌空间有限。截止10月24日，普式指数收于105.35美金，由于年度均价仍在103美金/吨，高成本铁矿边际供应有所减少，但下降幅度有限。连铁01合约收于771元/吨，估值在100美金以下，估值较为中性偏低。若是考虑后期需求下降和供应增量情况，同时考虑到连铁的升贴水情况，铁矿2605合约运行区间大致在85-105美元/吨较为合理。(华泰期货研究院)