研究员：刘倩楠

　　期货从业证号：F3013727

　　投资咨询证号：Z0014425

　　10月鸡蛋现货价格走势偏弱，主产区均价最低跌至2.7元/斤附近后市场有所补库使得蛋价略有回升，主销区跌至2.97元/斤附近后略有回升至3.09元/斤附近。

　　11月鸡蛋期货合约表现偏弱，目前供应端在产蛋鸡仍处于高位，需求端随着双节之后各环节走货表现一般，使得蛋价表现偏弱，11月合约走势也以偏弱为主，最低跌至2748附近。

　　当前供应端仍有所承压；需求端来看，11月处于下半年中相对淡季，市场整体表现较为一般，但考虑到目前现货价格跌至历史性低位，预计短期蛋价大概率继续维持当前水平。但近期蛋鸡的淘汰积极性有所增加，如果能维持积极淘汰的状态，未来供应压力可能会有所缓解，价格可能有所偏强。

　　期货方面，近月在未出现明显改善的影响下预计继续偏弱运行，远月合约如果未来淘汰鸡维持在高位，那么春节前合约价格可能会有所反弹。

　　1.单边：近月合约偏弱震荡，可考虑逢高沽空。

　　2.套利：建议观望。

　　3.期权：建议观望。

　　风险提示：疫病等因素扰动。

　　10月鸡蛋现货价格有所反弹，主产区均价最高涨至2.91元/斤附近后有企稳迹象，主销区涨至3.14元/斤附近后有所稳定。

　　10月鸡蛋期货合约表现偏强，虽然需求旺季表现一般，但近期现货价格上涨较为明显使得期货价格开始有所上涨，但由于当前在产存栏量处于高位，市场对后市蛋价有一定担忧使得盘面价格上涨幅度相对有限。

　　二、基本面情况

　　供应端：根据卓创数据9月份全国在产蛋鸡存栏量为13.68亿只，较上月增加0.03亿只，同比增加6%，高于之前预期。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年10月、11月、12月、1月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.6亿只、13.6亿只、13.56亿只和13.47亿只。

　　鸡蛋大中小码蛋占比情况：根据卓创数据显示，10月大码蛋占比39.33%(历年同期中低位)，中码蛋占比44.1%(历年同期中位)，小码蛋占比16.57%(历年同期中高位)。

　　产蛋率方面，10月份产蛋率变化不大，处于历年同期低位，目前产蛋率约为91.78%，随着未来天气转冷，预计未来产蛋率将逐渐回升。

　　补栏：9月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3920万羽，环比减少1.5%，同比减少14%。

　　鸡苗价格方面，9月鸡苗价格处于历年同期低位，当前中国市场蛋鸡苗周度市场价为2.73元/羽，环比上月下跌0.16元/羽。

　　淘鸡：前期蛋价偏弱势运行并且旺季需求表现一般，养殖利润出现亏损，市场淘汰积极性有所增加，淘鸡量有所上涨。根据卓创数据，10月24日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为2002万只，较前一周减少1.4%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，10月24日当周淘汰鸡平均淘汰日龄499天，较前一周持平。

　　需求端：10月需求段表现一般，今年季节性旺季表现不及往年，近期需求表现虽然有所回升但仍处于历年同期中低位。根据卓创数据，截至10月25日当周全国代表销区鸡蛋销量为7498吨，较上周相比增加1.6%。

　　从餐饮收入来看，根据国家统计局的数据，2025年1-9月份，社会消费品零售总额365877亿元，同比增长4.5%，其中9月餐饮收入绝对量为4509亿元，同比增长0.9%。

　　库存：据卓创数据，截至10月17日当周生产环节周度平均库存有1.04天，较上周库存天数减少0.01天，流通环节周度平均库存有1.1天，较前一周持平。

　　综合来看，目前总体供应对比往年确实比较高，高存栏低成本叠加弱需求导致蛋价也跌至近些年同期的最低位。而前一段时间的超低蛋价确实也增加市场的淘鸡积极性，使得近期淘汰量增加。月中由于蛋价较低且市场库存有一定去库使得下游备货积极性增加，但最近两天市场走货开始有所放缓。根据当前基本面来看，短期蛋价反弹主要受下游补库影响预计反弹幅度相对有限。

　　成本以及养殖利润：当前饲料成本变化不大，预计短期大概率继续维持当前水平。10月玉米价格目前为2242元/吨；豆粕价格跌至2984元/吨。当前综合饲料成本约在2464元/吨附近对应一斤鸡蛋的饲料成本2.71元/斤附近。

　　从利润方面来看，根据卓创数据显示，截至10月23日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.22元/斤，较前一周下跌0.09元/斤；10月24日，蛋鸡养殖预期利润为-0.51元/羽，较上一周价格下跌2.79元/斤。

　　替代品：当周蔬菜价格指数继续上涨，10月26日寿光蔬菜价格总指数为108.23，近期蔬菜价格上涨明显，但处于历年同期相对中位；本月猪价震荡，整体变化不大，截至10月26日全国猪肉平均批发价约在15.17元/公斤左右。综合来看，较低的蔬菜价格对鸡蛋的替代需求较弱；当前猪肉价格继续维持低位震荡，对鸡蛋替代需求相对有限。

　　目前在产蛋鸡存栏仍处于高位，预计11月供应端仍有所承压；需求端来看，11月处于下半年中相对淡季，市场整体表现较为一般，但考虑到目前现货价格跌至历史性低位，预计短期蛋价大概率继续维持当前水平。

　　淘汰鸡方面由于前期蛋价较低，市场处于亏损使得近期蛋鸡的淘汰积极性有所增加，如果能维持积极淘汰的状态，未来供应压力可能会有所缓解，价格可能有所偏强。

　　期货方面，近月在未出现明显改善的影响下预计继续偏弱运行，远月合约如果未来淘汰鸡维持在高位，那么春节前合约价格可能会有所反弹。

　　风险提示

　　期市有风险，入市需谨慎