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　　套利追踪：

　　1） 价差：10月24日，SC 夜盘1-3月差0元/桶，换算成-0美元/桶；Brent 1-3月差为1.41美元/桶；WTI 1-3月差为0.99美元/桶。SC夜盘-Brent主力合约为0.24美元/桶；SC夜盘-WTI主力合约为4.49美元/桶。

　　2）套利：①估值：10月24日凌晨2：30，Brent 2512盘面价为66.01美元/桶，SC 2601盘面价为467.3元/桶，测算SC 2601盘面理论价为506.2元/桶，当天盘面估值偏离程度-7.69%。从7天移动平均估值值中，以【-5%，0】为正常区间来看，处于低估值常态。②利润：测算SC2601盘面到岸利润-39.18元/桶，折合-5.50美元/桶。③价差：SC2601-Brent2512盘面差为-0.38美元/桶，理论差5.12美元/桶，盘面价差低于理论价差。（注：上周Brent首行为2512；SC首行为2512；其中M代表时下10月）

　　3）总结：

　　月差来看, 上周月差强势反弹，近月合约波动几乎围绕着中美经贸摩擦与对俄制裁进行，对俄制裁推动了过去一周油价的快速反弹，并改变了市场参与者对油价的预期。同时中美经贸会谈提振市场情绪。

　　内外价差来看，SC-Brent跨区价差以7天移动平均来看，SC-Brent价差依旧维持弱势。SC表现弱于外盘，使得价差弱势结构延续。时间进入四季度中国独立炼厂配额紧张让进口量下降；且油运市场运费短期内维持高位，对西方套利造成削弱作用，未来或进一步依赖库存。后续来看，SC跟中东OPEC+增产影响直接牵连，目前供需基本面还是相对外盘要弱，对做多价差还需等待时间观望。

　　短期来看，供应过剩压力的交易逻辑暂时降温，对俄制裁的影响初步计价已经完成，接下来市场仍需要一段时间来进行更为全面的评估，此次制裁力度明显比此前更大，从买卖二端都给俄罗斯石油出口制造了困难，将在一段时间内给原油市场的供应带来扰动，从油价迅速反弹6美元可以看出，市场迅速调整了预期，油价短期内不会马上回归此前的下跌势头，布伦特原油为例更大概率会维持在60-70美元的区间内运行。油价将继续保持高波动特征，注意节奏把握。

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