【盘面信息】铁矿石价格冲高回落。

　　【信息整理】1.根据钢联，本期螺纹产量增加，表需增加，库存下降，但去库速度显著慢于往年；热卷产量微增，需求上升，库存下降；2. 商务部新闻发言人就中美吉隆坡经贸磋商联合安排答记者问。中美经贸团队通过吉隆坡磋商，达成的成果共识主要有以下几方面：一、美方将取消针对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的24%对等关税将继续暂停一年。中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施。二、美方将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年。中方将暂停实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年，并将研究细化具体方案。三、美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年。美方暂停实施相关措施后，中方也将相应暂停实施针对美方的反制措施一年。

　　【南华观点】当前铁矿石市场呈现供需宽松格局，价格承压明显。供应端，全球发运量维持高位，年累计同比增量达1900万吨，四大矿山及非主流矿发运均保持强劲，导致港口库存快速累积，45港库存已升至1.44亿吨，近两周累库近400万吨，超季节性的累库速度对价格形成持续压制。需求端，铁水产量虽环比跌破240万吨/天并边际下降，但同比仍处高位，钢厂减产力度有限；终端需求分化，热卷库存偏高且出口利润萎缩，螺纹钢基本面仅边际改善但产量回升抑制其持续走强空间。同时，焦煤价格大幅上涨进一步挤压本就微薄的钢厂利润，对矿价形成成本挤压效应。宏观层面，“十五五”规划侧重科技消费，对传统基建刺激减弱，铁矿石需求缺乏政策支撑，而即将来临的美联储议息会议及中美首脑会议等外部事件预计难改基本面弱势。综合来看，在供应充裕、库存高企而需求提振有限的背景下，若钢厂未实现大规模实质性减产，产业链矛盾难以缓解，待宏观事件落地后，铁矿石价格预计将继续承压运行。

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