又一家国际矿商下调明年中国铜冶炼费 铜企会大幅减产吗？

　　历经近两个月的接洽，江西铜业(600362,股吧)15日与智利矿业巨头达成2016年全球铜加工费长单协议价。此前三年，江铜与国际矿业公司达成的长期协议价都成为下一年度的全球铜加工费标准。国内其它铜冶炼厂将以此作为参考价与矿商开展谈判。

　　据上海有色网消息，江西铜业与智利矿企安托法加斯塔矿业(Antofagasta)达成2016年长协铜加工粗炼费/精炼费（TC/ RC）协定，分别为97.35美元/吨和9.735美分/磅，基本符合市场预期。这比2015年铜加工费分别下降9.65美元／吨和0.965美分／磅，较今年的价格下降9%。

　　就在11月中下旬，全球最大铜生产商智利国家铜业(Codelco)将2016年中国长单升水下调26.3%，至98美元，为三年最低水平。

　　目前，另一家国际矿业巨头Freeport-McMoRan正与江铜就95美元/吨的长协TC僵持不下，预计该公司给出的价格或于安托法加斯塔的报价相差不多。

　　据ICSG预计，2016年全球铜精矿过剩增速在3-4%左右，高于2015年。上海有色网认为，以此来看，TC/RC或维持在较高水平，这也是国内冶炼厂的挺价筹码，但今年铜价大跌令铜矿商利润缩水，成为打压TC价格的一大因素。同时，进口电解铜长单溢价已较去年同期大幅下跌，矿山再次让步的意愿较低。

　　按照行业惯例，每年年底，由国内九家占全国铜生产总量70%以上的主要铜企组成的中国铜原料联合谈判小组（CSPT），都会以江铜为代表和铜矿山企业代表进行谈判，以确定下一年度铜加工费长期协议价格。近年来，多方谈判结果均会直接决定全球下一年度的铜加工费价格。

　　那么，冶炼加工费用减少会不会打击冶炼商生产积极性，继而削减供应呢？

　　上海有色网预计，对国内冶炼厂来说，97.35美元/吨的长协TC费用仍有利可图，不会减少明年冶炼厂的生产积极性。由于此前为此次谈判增加筹码的国内铜冶炼商联合减产已显现成效，因此，在较为可观的加工费之下，明年冶炼厂难有大幅减产。

　　就在本月1日，中国十大铜生产商发布联合声明，称将把2016年精炼铜产量削减35万吨，占中国今年铜产量的8.75%。

　　华尔街见闻提及，这在大宗商品研究专家付鹏(博客,微博)看来，中游冶炼商减产带来的挺价效果将非常有限，最后只会给海外竞争对手“做嫁衣”而已。他认为，目前铜市场“核心的核心”是海外矿山和加工费。只有海外矿山减产才能驱动加工费用下行，冶炼商高涨的生产欲望才会降温，最终推动铜市场走向再平衡。

　　高盛也在上月表示，减产行动实际上并不足以最终实现市场平衡，只有中国需求明显提升，才会足以刺激价格回升。不过，高盛预计，在中国经济转型之际，中国铜需求增速将从2013年的11%放缓至3%。

　　海外大型矿商也没有减产意愿。全球最大铜生产商智利国家铜业（Codelco）首席执行官Nelson Pizarro在11月中下旬表示，“我们不会减产。我们宁愿削减成本而不是产量。一旦减产，这部分产量就很难再重启了。”

　　力拓旗下铜与煤矿业务的CEO Jean-Sebastien Jacques上个月在接受彭博新闻社采访时表示，“就铜价而言，未来两三年我们会看到处于通道底部。”

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