隔夜LME镍涨1.29%报15335美元/吨，沪镍涨0.8%报122140元/吨。库存方面，LME库存减少24吨至250854吨；国内 SHFE 仓单减少72吨至26881吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持400元/吨。镍矿方面，镍矿运行相对平稳。镍铁-不锈钢产业链来看，10月不锈钢粗钢产量基本持平，原料端镍铁成交一般，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存102.74万吨，周环比下降1.33%，但终端仍较为低迷。新能源产业链，原料端偏紧托底，三元材料需求环比增加，但10月三元前驱体排产环比下降。一级镍库存压力趋显，LME库存突破25万吨，对盘面造成较大压力，但警惕宏观扰动，镍价宽幅震荡运行。

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2601收于2825元/吨，跌幅0.07%，持仓增仓10124手至37万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2510收于21265元/吨，涨幅0.64%。持仓增仓17742手至30.4万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于20705元/吨，涨幅0.53%，持仓减仓1403手至11280手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2891元/吨。铝锭现货平水转至贴水10元/吨。佛山A00报价回涨至20950元/吨，对无锡A00报贴水80元/吨，铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌广东无锡下调10-50元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调64-94元/吨。氧化铝库存突破3年的历史新高，供应过剩压力愈加明显。目前部分高成本企业已接近盈亏平衡线，氧化铝厂利润进一步压缩，高成本产能转亏进入停产，雨季结束几矿发运恢复，矿价有下调空间，氧化铝整体偏空但开始见底。海外供给放量收缩，国内铝水供应提涨，导致铝锭供应持续下滑，上周铝锭迎来去库拐点，本周去库进程相对乐观。关税风波未定，美联储10月降息在即，国内政策托底，宏观综合驱动偏强。

　　23日工业硅震荡偏强，主力2511收于8705元/吨，日内涨幅2.41%，持仓减仓20359手至7.6万手。百川工业硅现货参考价9523元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421价格持稳在8900元/吨，现货升水收至145元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2511收于50760元/吨，日内涨幅1.05%，持仓减仓3609手至45407手；多晶硅N型复投硅料价格涨至52500元/吨，最低交割品硅料价格涨至52500元/吨，现货升水扩至1740元/吨。工业硅供应增压，需求端面临晶硅控产预期，有机硅检修叠加铝合金供应受限等综合压制。重点关注北方复产时间点及补量规模，考虑新疆复产节奏，针对远月进行阶段逢高沽空操作。国家针对光伏产能将进行调控，叠加收储平台等消息带动市场情绪回暖。远月政策预期支撑仍在，11月仓单集中注销，近月仍存贴水空间压制。持续关注最新动态和库消走势。

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