历经近两个月的高歌猛进，金价在历史高位骤然刹停。

　　北京时间10月21日晚间，伦敦金现（现货黄金）大幅回调，数据显示，盘中跌幅一度达6.31%，创自2013年4月16日以来的最大单日跌幅；当日最终收跌5.18%，报4124.36美元/盎司。

　　10月22日早间，国际金价继续下跌，最低触及4002.89美元/盎司。当日午间，金价有所反弹，截至记者发稿前，现货黄金价格最高站上4160美元/盎司，日内转跌为涨。

　　在此背景下，10月22日开盘，A股市场黄金股普遍大幅走跌，西部黄金、中金黄金、晓程科技等低开超9%，中金黄金、山金国际、山东黄金等跟跌。截至当日收盘，跌幅整体有所收窄，晓程科技收跌6.15%，西部黄金、湖南黄金均跌超4%。

　　消息面上，据央视新闻，当地时间10月21日，欧洲领导人发表联合声明。声明表示，各方一致支持争取公正而持久的和平，并赞同美国总统特朗普提出的立即停火、以当前接触线作为谈判起点的主张。

　　“在经历前期的快速上涨后，金价当前出现回调是市场健康交易的表现。”中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭告诉《金融时报》记者，此前金价上涨主要受避险情绪驱动，在国庆假期之后，部分风险因素实际上已在缓和，例如中美贸易摩擦阶段性缓和、俄乌冲突风险短期下降等，这些变化也已经反映在了近期股市的上涨中。在风险偏好回升的情况下，黄金仍继续上涨，更多是由技术、仓位因素推动，存在一定的非理性成分。

　　“当这种情绪性买盘力量减弱，金价出现回调是十分正常的。但这一调整并不改变黄金长期向好的逻辑，短期回调反而有利于消化投机泡沫，为后续走势奠定更健康的基础。”李昭进一步表示。

　　世界黄金协会在近日发布的一份报告中也称，2025年内，全球实物黄金ETF已增持634吨，有投资者担心黄金处于显著的超 买 状态，但当前积累阶段相较历史上涨周期仍处于早期萌芽状态，黄金持仓尚未呈现饱和状态，但价格快速上涨可能推升短期风险。

　　有贵金属分析师强调，值得关注的不应只是黄金单年度的表现，更应在于上涨行情的持续时长及其背后的潜在驱动因素。例如，黄金近期的上涨行情，在持续时间与涨幅规模上，仍低于历史主要上涨周期的平均水平。

　　“支撑贵金属上涨的长期基本面因素尚未改变。”国泰基金分析认为，美联储降息周期开启，美元信用体系受到挑战、全球“去美元化”趋势，央行购金趋势或仍延续，中美博弈延续、国际局势仍然存在变数。从中长期看，黄金价格中枢仍有望上行，投资者或可考虑参与后续回调、逢低分批布局。

　　此前，桥水基金创始人达利欧已多次“唱多”黄金，表示投资者应在其投资组合中配置更高比例的黄金，并建议这一比例为15%。此后，他还在社交媒体平台称，黄金已开始取代部分美国国债，成为许多组合中的无风险资产。

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