黑色板块中，焦煤与焦炭分别上涨1.43%、1.06%。能化板块中，沥青与原油分别上涨2.95%、2.52%。有色板块中，碳酸锂与氧化铝分别上涨1.63%、1.22%。农产品板块中，棕榈油与菜籽粕分别下跌1.69%、1.41%。贵金属板块中，沪金与沪银分别下跌3.92%、3.86%。

　　01

　　沥青

　　今日受成本支撑增强和需求回升影响，沥青价格日盘持续上行，最低涨幅接近3%。主力合约收在3249元/吨，涨幅2.95%。

　　数据来源：文华财经、华闻期货研究所

　　（1）成本端：美国关税政策带来的压力有望缓和，且美国方面对于俄乌局势的立场比较摇摆，导致市场担忧俄乌冲突依然存在较大不稳定性，均支撑油价上行。美国政府关门危机有望结束和计划采购原油以补充战略石油储备的消息也提振市场情绪。国际原油大幅回升对沥青成本支撑增强。

　　（2）供应端：沥青产能利用率下降，供应压力有所缓解。截止10月22日，国内重交沥青77家企业产能利用率为31.1%，环比下降4.7%。分析原因主要是虽然中化泉州以及中海四川间歇生产，但江苏新海转产渣油，加之无棣鑫岳停产沥青以及山东胜星、广州石化停产检修，导致产能利用率下降。

　　重交沥青炼厂产能利用率（%）

　　数据来源：隆众资讯、华闻期货研究所

　　（3）需求端：北方天气转晴，部分项目施工间歇恢复，需求增加。沥青厂家出货量增加，改性沥青产能利用率降幅低于预期。

　　截止10月21日，国内沥青54家企业厂家样本出货量共42.9万吨，环比增加9.2%。分地区来看，华东地区主力炼厂间歇生产，供应推涨下带动出货量增加；华北地区炼厂稳定生产，以交付前期订单合同为主；西南地区个别主力炼厂资源转移至社会库，支撑出货增加。

　　沥青样本企业出货量（万吨）

　　数据来源：隆众资讯、华闻期货研究所

　　截止10月21日，国内69家样本改性沥青企业产能利用率为12.0%，环比减少0.5%，同比减少1.8%。周内，山东省天气转晴，部分项目施工间歇恢复，带动当地改性沥青供应增加明显；但多数据地区供应下降，尤其西北多省气温较低，赶工需求逐渐结束后改性沥青供应减少明显，从而拉低改性沥青整体产能利用率水平。

　　改性沥青企业产能利用率（%）

　　数据来源：隆众资讯、华闻期货研究所

　　（4）库存端：沥青厂库和社会库存连续去库，总库存处于历史偏低水平。

　　截止到10月20日，国内54家沥青样本厂库库存共计76.0万吨，较10月16日减少1.3%。本周期国内各地区厂库涨跌互现，其中西南及华南地区厂库去库较为明显，西南主要由于个别主力炼厂移库，带动厂库去库；华南地区主要由于个别主营炼厂停产检修，加之船发尚可，带动厂库去库。

　　沥青厂库库存量（万吨）

　　数据来源：隆众资讯、华闻期货研究所

　　截止到10月20日，国内沥青104家社会库库存共计139.4万吨，较10月16日减少2.0%。本周期国内各大区社会库多数下行，其中山东及西北地区社会库去库较为明显，山东地区主要由于部分终端项目集中赶工，多消耗社会库库存出货；西北地区主要由于项目接近尾声，社会库资源出货为主，整体表现去库明显。

　　沥青社会库库存量（万吨）

　　数据来源：隆众资讯、华闻期货研究所

　　国际原油利多因素增多，或维持回升走势，对沥青进一步提供成本支撑。供需面较前期改善，厂库和社会库存有继续去库预期。成本驱动明显，短期沥青期货价格或维持偏强走势。不过需警惕降温降雨天气对后期需求影响。

　　02

　　原油

　　今日原油主力合约价格以441.4元/桶的价格开盘，盘中价格大幅上涨后回落震荡，截至收盘报价为447.2元/桶，日涨幅达2.52%。

　　数据来源：文华财经、华闻期货研究所

　　（1）宏观面，欧佩克原油增产计划处于落地阶段，全球原油供应仍有增长预期。地缘局势方面，特朗普与普京上周通话后宣布近期将在布达佩斯会晤，昨日特朗普告诉记者会晤计划被搁置。此外美国与委内瑞拉的地缘局势愈加紧张，委内瑞拉已探明石油储量位居全球第一，关注地缘冲突对于原油供应中断的影响。

　　（2）供应端，据EIA数据显示，截至10月17日，美国原油周度日均产量为1363.6万桶/日，较上期小幅增多0.7万桶/日，产量仍处于近几年同期最高水平，供应量整体处于高位。原油供应风险主要来自于国际地缘局势的影响，特朗普与普京的会晤被搁置，美国与委内瑞拉地缘局势的对原油供应造成一定的风险。此外，中东至远东地区的原油运费较国庆假期后上涨约0.8美元/桶。

　　数据来源：华闻期货研究所、钢联数据、 EIA

　　（3）需求端，美国炼厂开工率近期大幅度下滑，开工率由92.4%%下跌至85.7%，炼厂对于原油的加工需求明显降低，日本炼厂开工率亦有小幅下滑。

　　数据来源：华闻期货研究所、钢联数据、EIA

　　国内方面，地方炼厂开工水平处于中性，较上期小幅下滑，主营炼厂开工率小幅下滑至81.23%，开工率仍处于近几年同期高位，国内炼厂对原油需求整体小幅走弱。

　　数据来源：华闻期货研究所、钢联数据

　　（4）库存端，美国库欣地区原油库存进一步去化，由上期的2270.4万桶降低至2200万桶，库存整体降低，处于近几年同期低位，原油库存不断累积预期并未如期兑现，此外美国能源部表示近期择机利用低油价补充战略石油储备（Strategic Petroleum Reserve），导致商业原油库存有所降低。

　　数据来源：华闻期货研究所、钢联数据、EIA

　　今日原油价格上涨一方面受到地缘局势升级带来的供应风险影响；另一方面受到美国库欣地区商业原油库存去化，美国能源部补充战略石油储备的需求影响，导致国际原油价格明显上涨。从长期来看，国际原油供应整体仍趋于宽松，全球贸易关税的不确定性，冲击经济增长及贸易往来。随着欧佩克原油增产计划逐步落地，国际原油供需仍有趋于宽松的预期。

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