全球贵金属市场遭遇大幅抛售，黄金单日跌幅超5%，创2020年11月以来最大单日跌幅，白银暴跌超7%。受此影响，10月22日矿业ETF(159690)盘中一度下跌近4%，截至10时26分跌幅收窄至1.71%。成分股中湖南白银、湖南黄金、白银有色、中金黄金等跌幅居前。

三大因素催化贵金属调整

本轮贵金属下跌主要受三重因素影响：首先，黄金年内涨幅超56%后技术面呈现超买状态，部分投资者选择获利了结；其次，中美地缘紧张局势出现缓和迹象，特朗普接受访华邀请的表态削弱避险需求；第三，市场对"美元贬值交易"的预期出现修正，美元信用担忧可能被高估。美国稀土股MP Materials同步大跌超7%，进一步印证避险情绪降温。

长期逻辑未改，短期波动属正常调整

尽管短期出现大幅回调，但机构普遍认为有色金属的长期逻辑依然稳固。美元信用边际贬损、全球货币超发趋势未变，有色金属作为对抗货币贬值的硬通货属性依然存在。供给端约束持续，全球矿山品位下滑、资本开支不足，而AI数据中心和新能源产业需求为铜等金属提供新的增长引擎。

波动中关注配置机会

矿业ETF(159690)覆盖金银铜等主要有色品种，在短期调整中仍获资金关注。历史数据显示，贵金属在快速上涨后出现技术性回调属于正常现象，在美元信用长期重估和供需格局向好的背景下，此次调整或为投资者提供新的配置机会。建议关注美联储政策动向及中美关系进展，把握波动中的布局时机。

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