【期现】

　　截至10月21日收盘，焦炭期货震荡下跌涨走势，焦炭主力2601合约下跌38.0（-2.22%）至1672.0，远月2605合约下跌40.5（-2.08%）至1817.5，1-5价差走强至-146.0。10月17日主流焦企开始提涨第二轮，主流钢厂暂未接受，预计后期仍会落地。目前吕梁准一级湿熄冶金焦出厂价格报1290元/吨（第1轮提涨价格），日环比持平，对应厂库仓单1560元/吨，基差-112.0；日照准一级冶金焦贸易价格报1450元/吨，环比-30元/吨，对应港口仓单1603元/吨（对标），基差-69.0。

　　【利润】

　　全国30家独立焦化厂全国平均吨焦盈利-13元/吨；山西准一级焦平均盈利-8元/吨，山东准一级焦平均盈利43元/吨，内蒙二级焦平均盈利-74元/吨，河北准一级焦平均盈利35元/吨。

　　【供给】

　　截至10月16日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.3万吨/日，周环比-0.8万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量45.9万吨/日，周环比-0.4万吨/日，总产量为111.2万吨/日，周环比-1.3万吨/日。

　　【需求】

　　截至10月16日，日均铁水产量240.95万吨/日，环比-0.59万吨/日；高炉开工率84.27%，环比持平；高炉炼铁产能利用率90.33%，环比-0.22%；钢厂盈利率56.41%，环比-0.87%。

　　【库存】

　　截至10月16日，焦炭总库存949.4万吨，周环比-17.9万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存57.3万吨，周环比-6.6万吨，247家钢厂焦炭库存639.4万吨，周环比-11.4万吨，港口库存252.7万吨，周环比+0.1万吨。

　　【观点】

　　昨日焦炭期货震荡下跌走势，近期期现市场节奏并不一致，主流焦企提涨第二轮暂未落地，港口贸易报价跟随期货反弹回落。现货端，10月1日主流钢厂接受第一轮提涨，10月17日主流焦企第二轮提涨，幅度为50/55元/吨，有待落地。供应端，焦煤价格偏强运行，矿难、查超产等因素带来供给偏紧的预期，焦化调价滞后于焦煤，导致焦化亏损开工有所下滑。需求端，钢厂铁水产量高位回落，钢价走弱，钢厂利润走低，下游需求旺季不旺，造成焦炭提涨并不顺利。库存端，焦化厂、钢厂去库，港口累库，整体库存中位略降，属于下游被动去库。近日蒙煤坑口生产出现减量，山西竞拍出现上涨，市场情绪回暖，但盘面上涨过快带来回调压力。策略方面，投机建议逢低做多焦炭2601，区间参考1650-1770，套利多焦煤空焦炭，盘面波动较大且升水现货仓单，注意风险。

　　免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。