行情表现

品种基本面
　　10月17日20号胶期货库存录得43848.00吨，较上一交易日减少1714.00吨。

机构观点
　　南华期货：橡胶&20号胶偏弱震荡
　　

　　宏观方面，央行开展6000万买断式逆回购。9月份，消费市场运行总体平稳，居民消费价格指数(CPI)环比上涨0.1%，同比下降0.3%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大。美国政府停摆与国际贸易局势加大宏观不确定性。供应方面，全球橡胶进入高产季，近期整体天气扰动减小，国内天气好转，原料上量加快。原油维持增产，成本端对化工板块有压力；QinRex据中国海关总署10月13日公布的数据显示，2025年9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计74.2万吨，较2024年同期的61.4万吨增加20.8%。库存方面，据隆众资讯统计，截至2025年10月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.6万吨，环比上期减少0.05万吨，降幅0.11%。保税区库存7.08万吨，增幅2.02%；一般贸易库存38.52万吨，降幅0.49%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加3.74个百分点，出库率增加1.40个百分点；一般贸易仓库入库率减少4.11个百分点，出库率减少4.91个百分点。需求端，北美三季度轮胎销量下滑，需求略显疲软，米其林下调全年业绩预测。印度对马来西亚和泰国的医用手套发动反倾销调查，或小幅影响浅色胶。国内轮胎出口出现下滑，或反映前期抢出口带来的滞后副作用，或影响四季度以及明年出口；且下游成品库存压力大。近期橡胶价格走低减少成本压力，下游节假日复工后或有望提高配货积极性，短期不排除降价促销或维持抢出口可能。下游汽车库存指数偏高，新能源汽车补贴政策明年将收紧，汽车配套需求增长仍需政策进一步激励。近期橡胶价格走低减少成本压力，下游节假日复工后或有望提高配货积极性，短期不排除降价促销或维持抢出口可能。

　　从短期来看，四季度内需与出口尚不能绝对证弱，但天气整体有所转好使原料支撑松动，供应上量和库存仍带来压力。中长期来看，全球总产能周期尚未完全达峰，海外供应上量仍具一定弹性，而国内的偏强现实也需要结合持续的宏观利好跟进才能共同构建稳定的需求预期，具有较高韧性的出口增长仍面临海外需求走弱、国际局势变化与贸易壁垒等风险挑战，整体中性看待。RU2601预计维持偏弱震荡，参考区间为14600—15300；NR2511震荡区间参考12000—12500。单边建议观望为主，RU目前估值低，谨慎看多，关注天气变化。

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