【盘面回顾】

　　沪镍主力合约日盘收于121160元/吨，上涨0.2%。不锈钢主力合约日盘收于12630元/吨，上涨0.68%。

　　现货市场方面，金川镍现货价格调整为123550元/吨，升水为2400元/吨。SMM电解镍为122350元/吨。进口镍均价调整至121550元/吨。电池级硫酸镍均价为28550元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为6172.73元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为-0.4%。8-12%高镍生铁出厂价为937.5元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为-7.12%。纯镍上期所库存为34419吨，LME镍库存为250344吨。SMM不锈钢社会库存为952600吨。国内主要地区镍生铁库存为29062吨。

　　沪镍不锈钢周初受关税扰动大幅下跌，随后情绪缓和有所回调，基本面近期无明显变动，宏观层面年内仍有降息预期，。镍矿方面印尼公布26年配额申报法规，企业需重新提交新的26年年度 RKAB申请，25年整体配额有一定过剩，在环境审查等监管限制下26年配额预计有所下行。新能源方面后续步入旺季，下游采购需求持续处于高位，目前报价连续数周上涨；当前市场流通偏紧，库存较低且仍有询单，后续或延续强势。镍铁近期价格上涨动力匮乏，整体重心明显下滑，青山最新订单以945成交，较前期下降约10元/镍点，不锈钢利润压力以及需求弱势下或偏弱运行，镍铁失守状态下下游整体下行空间有一定扩张。不锈钢方面节后现货成交仍然较差，整体旺季不旺悲观情绪较浓。现阶段不锈钢有较大程度累库，相较前期连续去库周期上行动力不足，成本松动下不锈钢重心恐有小幅下移；出口方面WTO裁定欧盟对印尼不锈钢额外加征税赋不符合规定，印度BIS认证豁免至年底均推动不锈钢出口利好情绪。宏观层面关注中美关税后续发酵以及年内降息预期。

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