【现货】据Mysteel，截至10月16日，无锡宏旺304冷轧价格13000元/吨，日环比上涨100元/吨；佛山宏旺304冷轧价格12900元/吨，日环比持平；基差555元/吨，日环比上涨45元/吨。

　　【原料】矿价维持坚挺，菲律宾三描礼士Eramen矿山1.4%镍矿招标落地FOB43.5；印尼地区镍矿整体供应较为宽松，10月（二期）内贸基准价预计上涨0.06-0.11美元，内贸升水方面，当前主流升水维持+26。镍铁价格持稳，市场报价集中在945-950元/镍（舱底含税），市场成交有限，供需双方议价分歧仍然较大。铬铁需求成本双驱动，产业情绪偏积极，青山钢招兑现上涨预期。

　　【供应】 据Mysteel统计， 9月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量345.13万吨，月环比增加13.57万吨，增幅4.09%，同比增加5.07%；300系181.48万吨，月环比增加7.69万吨，增幅4.42%，同比增加8.2%。10月排产348.8万吨，月环比增加1.06%，同比增加5.99%；其中300系182.17万吨，月环比增加0.38%，同比增加7.86%。

　　【库存】社会库存节后有所累积，仓单数量趋势性回落。截至10月13日，无锡和佛山300系社会库存50.46万吨，周环比增加3.27万吨。10月13日不锈钢期货库存85166吨，周环比减少2339吨。

　　【逻辑】昨日不锈钢盘面震荡小幅走强，当前市场现货价格普遍低于最新代理盘价，贸易商主动调价意愿不足，部分贸易商让利促进刚需成交。宏观方面，近期预期反复风险有一定放大，中美贸易和美联储降息路径存在一定不确定性；国内政策态度偏积极但预期空间已有弱化。镍矿价格坚挺，近期海运费有所回落，菲律宾三描礼士Eramen矿山1.4%镍矿招标落地FOB43.5；印尼地区镍矿整体供应较为宽松，10月（二期）内贸基准价预计上涨0.06-0.11美元，内贸升水方面，当前主流升水维持+26。镍铁价格承压，国内及印尼铁厂亏损加剧，市场报价主要集中在950元/镍（舱底含税）。铬铁节后延续减产，在10月主流钢厂采购价格确立上涨走势后工厂信心稳固，供需紧平衡支撑价格偏稳。10月粗钢排产预计继续增加，供应端存在一定的压力。旺季需求始终未有兑现，传统下游领域需求偏淡，新兴下游增速整体预期下滑，贸易商议价空间扩大但仍难放量。节后小幅垒库的态势，进一步压制上方空间。总体上，宏观风险放大，原料价格坚挺成本支撑仍存，但目前下游旺季需求兑现不及预期，库存存在压力。短期盘面偏弱震荡调整为主，主力运行区间参考12400-12800，关注宏观预期变化和钢厂动态。

　　【操作建议】主力参考12400-12800

　　【短期观点】偏弱震荡

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