仍有基本面压力，锌价偏弱震荡。锌产业长期基本面，供给端，在利润刺激下，国内炼厂开工率提升，精炼锌产出放量，国内社库加速累库。另一方面，在长协加工费创历史新低的背景下，海外高成本炼厂亏损压力大，出现减产，导致LME库存持续去化。精炼锌进口亏损趋势性扩大亦从侧面反映了内外冶炼境遇分化格局。从全球整体视角看，锌矿周期性供给转宽逐步落地，矿端增产到冶炼放量的传导节奏由于海外炼厂减产而被延缓，但考虑到国内存量和新增冶炼产能充足，能够消化矿端的增量，因此全球锌矿产出的增加最终能够落实为精炼锌产量的增加。需求端相对平稳，维持存量为主，但宏观冲击会阶段性扰动情绪。总之，供增需稳之下锌供需平衡有过剩倾向，但过剩预期的实现还有待矿端向冶炼端的进一步传导，产业链内部调整需要一段时间。

　　昨日碳酸锂期货窄幅震荡，主力收于72720元/吨。市场成交相对平淡，锂盐厂出货节奏放缓，下游因库存较充足，以刚需采购为主。供给端，上周国内碳酸锂产量环比增加119吨至2.06万吨。9月智利出口至中国碳酸锂量为1.1万吨，环比减少14%。10月锂辉石和盐湖端均有新产线投产，产量仍有增长潜力。上周国内碳酸锂社会库存环比减少2024吨至13.48万吨，延续去库趋势。下游和其他环节去库，冶炼厂累库。成本端，上周锂精矿价格环比小幅下跌，预计后续锂矿价格跟随锂盐价格变动。8月国内锂辉石进口量61.9万吨，环比减少17.5%，回落至年内平均水平。需求端，据调研，10月下游排产环比继续小幅增长，储能需求表现亮眼。

　　综合而言，近期仓单持续减少，显示需求仍较好。在枧下窝矿正式复产前，预计国内维持供需紧平衡。锂价向上受到高库存和套保需求的压制，向下旺季需求提供一定支撑，预计震荡运行为主，参考区间[68000,75000]。关注矿端问题进展，企业可考虑逢低按需采购。

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