行情表现

日内消息
　　1、10月15日上海市场高顺顺丁橡胶价格窄幅整理
　　上海市场高顺顺丁橡胶较上一工作日收盘区间窄幅整理。多数业者稳价观望供价政策，询盘略转好但成交仍需商谈。(隆众资讯)
　　2、三元乙丙橡胶：三季度市场震荡走低四季度预计延续弱势
　　三季度国内三元乙丙橡胶市场下行表现明显，供应增速大于需求增速为主要影响力，产品出现累库，进而价格逐步走低。7-8月份市场货源供应充裕，仅个别牌号出现货源紧张。叠加下游高温淡季影响，市场价格出现明显走低。9月份需求端出现一定程度的恢复性向好表现，场内出货速度提升。但受到进口沙特货源明显增多，商家为促进出货，商谈空间持续放大，国内市场价格随即走低。三季度产品价格缺乏有限支持，多方利空影响为主，进而出现明显走低，三季度国内三元乙丙橡胶市场均价在21956.72元/吨，环比走低4.8%，同比走低2.82%。预计2025年四季度国内三元乙丙橡胶预期延续弱势震荡局面，产品市场价格继续缓步走低。(卓创资讯)

机构观点
　　南华期货：宏观不确定强，橡胶供需双端压力大
　　

　　周二胶价持续震荡走弱，RU2601收于14810（-45），NR2511收于12005（+15）。新加坡TSR20主力收于168.5（-0.2）；日胶烟片主力收于312.9（+4.5），主要受日元走弱支撑。国际贸易局势紧张，宏观不确定加强，海内外天气转好，干胶贸易入库提高，供应上量和海外需求预期带来压力。

　　宏观方面，国内9月份制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，环比上升0.4%；非制造业商务活动指数为 50.0% ，环比下降0.3 %；综合 PMI 产出指数为 50.6% ，环比上升0.1%，我国经济总体产出扩张略有加快。美国政府停摆与国际贸易局势加大宏观不确定性，美国宣布将对中重型卡车加征关税。供应方面，全球橡胶进入高产季，近期整体天气扰动减小，海南近期受台风影响频增降雨，原料端对胶价有所支撑；原油维持增产，成本端持续拖累化工板块；QinRex据中国海关总署10月13日公布的数据显示，2025年9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计74.2万吨，较2024年同期的61.4万吨增加20.8%。库存方面，据隆众资讯统计，截至2025年10月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.6万吨，环比上期减少0.05万吨，降幅0.11%。保税区库存7.08万吨，增幅2.02%；一般贸易库存38.52万吨，降幅0.49%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加3.74个百分点，出库率增加1.40个百分点；一般贸易仓库入库率减少4.11个百分点，出库率减少4.91个百分点。需求端，北美三季度轮胎销量下滑，需求疲软，同事米其林下调全年业绩预测。欧盟零毁林法案（EUDR）对长期需求结构产生负面影响，而法案延期预期减弱成本支撑。国内轮胎出口出现下滑，或反映前期抢出口带来的滞后副作用，或影响四季度以及明年出口；且下游成品库存压力大。近期橡胶价格走低减少成本压力，下游节假日复工后或有望提高配货积极性，短期不排除降价促销或维持抢出口可能。下游汽车库存指数偏高，新能源汽车补贴政策明年将收紧，汽车配套需求增长仍需政策进一步激励。近期橡胶价格走低减少成本压力，下游节假日复工后或有望提高配货积极性，短期不排除降价促销或维持抢出口可能。

　　从短期来看，四季度内需与出口尚不能绝对证弱，但天气整体有所转好使原料支撑松动，供应上量和库存仍带来压力。中长期来看，全球总产能周期尚未完全达峰，海外供应上量仍具一定弹性，而国内的偏强现实也需要结合持续的宏观利好跟进才能共同构建稳定的需求预期，具有较高韧性的出口增长仍面临海外需求走弱、国际局势变化与贸易壁垒等风险挑战，整体中性看待。RU2601预计维持偏弱震荡，参考区间为14500—15300；NR2511震荡区间参考11900—12500。单边建议观望为主，深浅价差低位做扩。

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