节前，我身边出现了很多“股神”，随着单边上涨行情告一段落，这几天都消失了。

当前的行情才显真功夫，尤其是以银行为代表的高股息资产。快速单边上行行情，在A股中占比很小，更多的时候都是漫长的震荡，而这种环境持有银行是更安心的。

比如昨天，银行AH优选ETF（517900）涨2.7%。每次银行大涨，很多股民都会说，是来护盘的。

但是从长期来看，银行的表现，远远优于以创业板为代表的科技方向。2014年以来，银行AH全收益指数涨幅接近285%，是创业板的一倍还多，常年的收益，并不是来自“护盘”。

银行为何能够长期胜出？

首先高股息与低估值提供了安全垫。当前银行板块的估值处于历史低位，同时，股息率非常有吸引力，国有大行的加权平均股息率达4.11%，部分业绩增速较高的城商行甚至超过5.5%。这与十年期国债收益率相比，利差优势明显。

其次基本面出现积极改善。随着我国经济温和复苏、政策支持化债推进、息差压力缓解，市场对银行板块基本面提升的信心也持续加强。2025年上半年，上市银行整体营收和净利润同比双双实现正增。

值得注意的是，在低利率与资产荒的背景下，银行股的高股息特性显得尤为珍贵。近年市场无风险收益率下行，银行板块稳定的分红水平吸引力大增。这一逻辑在震荡市中更加凸显，当股价波动加大时，股息收益成为投资回报的重要构成部分。

在现在市场这种不确定性下，市场风险偏好显著降低，资金自然会从估值高、波动大的科技板块退出，转而流入银行这类表现稳健的防御型资产。

当科技股风起云涌时，银行看似沉默；但当市场退潮时，银行股却成为那艘最稳健的船。

作者：呦呦切克闹闹闹

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