市场波动率加大，具备防御特征的银行板块强势翻红，截至发稿，浦发银行涨超4%，南京银行、成都银行、渝农商行、上海银行、建设银行等上涨。银行AH优选ETF（517900）探底回升。

中长期资金积极增持银行股

消息面上，浦发银行日前披露，中国东方资产管理股份有限公司及其控制的一致行动人通过二级市场购入普通股及可转债转股的形式增持该行股份，并向浦发银行提名董事候选人。

据统计，9月20日至29日短短十天时间内，东方资产合计增持浦发银行1.34亿股，或耗资16.75亿元。

事实上，2025年以来，AMC（即“金融资产管理公司”）明显加大了对银行股的布局。在此之前，另一家全国性AMC中国信达也通过增持浦发银行，拿下该行董事席位。中信金融资产则加仓中国银行 、光大银行，长城资产也入局 民生银行董事会。

兴业证券观点指出，看好长期资金入市的投资主线，当前银行股普遍破净的估值与其稳定的分红和业绩表现难以匹配。展望未来，期待在以AMC为代表的长期资金持续入市下，银行板块迎来估值系统性修复的机遇。

风格再均衡下，防御板块配置性价比凸显

另一方面，在海外不确定性事件影响下，市场风险偏好出现波动，具备高股息、低估值且基本面相对稳健的银行股“避险优势”再次凸显。

交易指标来看，截至10月10日，银行板块PB估值倍数回落至0.67x。国有大行加权平均股息率为4.11%，对比十年期国债收益率的利差为2.26%，利差优势仍较为明显，部分业绩增速较高的城商行股息率在5.5%以上。银行AH指数股息率为4.8%，中证银行指数股息率4.3%，银行板块配置性价比凸显。

浙商证券观点认为，展望四季度关注贸易谈判进展，如谈判进程波动，则风险偏好潜在下行，利好防御性板块和红利板块，银行股有望受益。

银行业经营基本面由负转正，后市或以稳为主

从基本面来看，今年上半年，银行业展现出强劲的经营韧性与积极的改善态势。42家上市银行整体实现营业收入同比增长0.8%，净利润同比增长0.8%，双双扭转一季度负增长局面，标志着行业经营基本面实现由负转正的积极转折。

申万宏源观点认为，银行业盈利稳健的背后，既源自三大核心支撑不变，即“利息净收入步入企稳阶段、中收低位修复、资产质量稳定确保利润可持续”，也不容忽视现阶段监管对银行资产负债表健康性、呼吁“反内卷”的主动呵护。这是由银行业独特的金融地位决定的，稳盈利保财政、保可持续支持实体，也保不发生系统性风险，这从上半年上市银行利润增速超预期转正中已有体现。

展望三季报，该机构认为三季报上市银行或将呈现“营收增长略有放缓。利润维持正增趋势”，以稳为主的总基调不变。

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