导语

　　2025年三季度聚乙烯价格重心下移。7月因国产供应增加、需求淡季，价格承压下跌，虽中下旬“反内卷”政策面消息提振市场心态，但需求不及预期下，价格上涨有限，整体价格重心下移；8月供应略增但需求跟进慢，价格窄幅震荡；“金九”看涨情绪下需求小幅改善，仍难抵供应压力，价格续降。四季度，“银十”或提振部分需求，但新投产能逐步释放，供应压力增加，同时整体需求同比下滑，现货价格仍将持续承压向下。

　　2025年三季度价格重心承压下跌

　　2025年三季度，聚乙烯价格延续跌势。截至2025年9月26日，LLDPE均价7331.78元/吨，同比下跌11.87%，环比下跌1.65%；LDPE均价9552.78元/吨，同比下跌7.29%，环比上涨2.38%；HDPE拉丝均价7860.12元/吨，同比下跌2.24%，环比下跌1.85%。

　　7月为需求淡季，市场交投气氛一般，生产企业及贸易商让利报盘，工厂按需采购。中下旬受“反内卷”等政策面消息提振，市场看涨预期较强，现货价格受支撑震荡上行，然下游多数行业开工负荷不高，对原料消耗量不大，仅农膜部分企业开工提升，消耗前期点价货源为主，市场现货交投偏少，价格重心整体下移。8月下游部分行业开工负荷提升，生产企业及贸易商多谨慎观望，按需采购为主，对市场支撑力度不足。9月农膜全面进入生产旺季，包装等下游开工负荷小幅提升，对原料需求有所增量，然需求提升幅度小于供应增幅，下游心态谨慎，按需采购为主，市场价格重心延续跌势。

　　供应面：检修损失量减少，新投产能在四季度投产，产量存增加预期。

　　据卓创资讯数据统计 预计2025年四季度LDPE检修损失量在14.5万吨，同比增加196.5 %，环比下降25%； LLDPE检修损失量在37.5万吨，同比下降25.3%，环比下降3.77%；HDPE检修损失量在52万吨，同比下降28%，环比下降42%。

　　总体来看，2025年四季度聚乙烯各品种装置检修损失量预计都处于相对低位，同时新产能释放将增加市场供应，预计2025年四季度聚乙烯产量将有所增长。

　　LDPE：在四季度，LDPE装置检修环比减少。据卓创资讯统计，2025年6-9月LDPE月度检修损失量均处于年内较高水平，大修装置主要包括齐鲁石化、燕山石化、万华化学、浙江石化以及神华新疆等。进入四季度，检修损失量在14.5万吨左右，且2025年暂无明显的大规模检修计划，预计检修损失量减少。同时随着埃克森美孚（惠州）的LDPE装置预计在10月份投产，供应压力持续增加；

　　LLDPE：2025年四季度LLDPE检修损失量预计处于相对低位，2025年二季度和三季度是LLDPE装置检修较为集中的时期，如天津石化线性装置、中沙石化线性装置、燕山石化聚乙烯装置、抚顺石化LLDPE装置、均在二三季度有检修。进入2025年四季度，暂无明确的大规模LLDPE装置检修计划，预计2025年四季度LLDPE装置检修损失量将处于相对低位；

　　HDPE：2025年四季度HDPE装置检修处于年度低位，2025年7-8月份是检修高峰，9月之后检修计划开始减少，产量同比增幅或有所收窄，但绝对值仍维持高位。2025年四季度，随着新投产能持续释放，尤其HDPE通用料产能增加，市场供过于求现象尤为明显，加之四季度为传统需求淡季，市场消化原料速度放缓，企业或存一定检修计划，但预计不会出现大规模集中检修情况。

　　需求面：需求端支撑有限

　　综合来看，2025年四季度聚乙烯需求预计以刚需为主，企业多按需采购，无明显补货意愿，对聚乙烯支撑力度相对有限。2025年四季度聚乙烯需求进入季节性淡季，10月农膜生产仍处于旺季，双防膜需求跟进，PO膜、地膜生产企业开工负荷维持相对较高水平，部分大厂开工负荷提升；包装膜受国内国庆节以及国外圣诞节等节日提振，礼品、食品等复合膜需求跟进，快递包装、运输包装涉及的气垫膜、气泡膜、缠绕膜等订单表现稳定，包装膜需求整体改善。11月北方地区棚膜需求步入下行趋势，农膜开工负荷逐步下滑，对聚乙烯需求量降低。包装膜需求相对平稳，但需求增量空间不足，难以出现大量采购，多按需采购，对聚乙烯支撑力度不足。12月农膜需求继续下降。包装膜受双十二等节日带动，需求或有提升，尤其快递包装、电商包装表现，但整体需求量较10月缩减，以刚需为主。

　　预计2025年四季度聚乙烯LLDPE、LDPE、HDPE价格小幅走低。

　　预计四季度LLDPE价格先涨后跌，主流价格预计在7100-7550元/吨； 10月是农膜传统需求旺季，对LLDPE需求有一定支撑。随着北方大棚膜需求的持续增加以及包装膜行业因电商节等因素需求稳定，预计LLDPE价格将震荡偏强。但进入11及12月份由于新增产能释放，供应端压力增加，加之需求进入淡季，价格或震荡走弱。

　　预计LDPE市场价格持续走弱。主流价格预计在9200-9500元/吨；供应端方面，装置检修减少，同时叠加四季度埃克森LDPE装置投产，供应压力增加，需求端虽包装膜等下游行业需求提升，但整体需求提升速度难以抵消供应带来的压力，

　　预计HDPE价格难有起色，存继续下滑可能。四季度市场供应仍处于较高水平，且下游需求提升有限。同时广西石化装置预计年底投产，供应增加将对价格形成压制

　　备注：不确定性因素，宏观政策及地缘政治或对市场心态产生影响。

　　文|亓牧群