10月9日，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1.1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月(91天)，加量续作3000亿元。

　　“十一”长假后，银行间市场资金回笼压力明显加大。10月9日至10日，公开市场逆回购到期量分别为20633亿元和6000亿元，此外，10月还有8000亿元3个月期、5000亿元6个月期买断式逆回购以及7000亿元MLF(中期借贷便利)到期。

　　值得注意的是，央行在“十一”长假前已对节后进行1.1万亿元买断式逆回购的操作进行了公告，释放了呵护流动性宽松的政策信号，有效地稳定了市场预期，避免了因假期因素引发的市场对流动性波动的担忧。

　　东方金诚首席宏观分析师王青告诉新京报贝壳财经记者，着眼于应对潜在的流动性收紧态势，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态。

　　央行或将通过MLF和买断式逆回购持续注入中期流动性

　　王青预计，对于10月到期的5000亿元6个月期买断式逆回购，央行在本月可能还会进行等量续作，这意味着从总量来看，央行对10月两个期限品种的买断式逆回购将延续加量续作，连续第5个月向市场注入中期流动性。此外，对10月到期的7000亿元MLF，央行也可能等量或小幅加量续作。

　　“总体上看，未来一段时间央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。”王青认为，这在助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度的同时，也将释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。

　　央行货币政策委员会第三季度例会提到，建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

　　目前，央行基础货币投放的渠道已较为丰富。市场人士预计，央行将通过质押式逆回购维持短期流动性平衡，MLF和买断式逆回购提供中期流动性，降准叠加恢复国债买卖向市场注入长期流动性，以保持市场流动性合理充裕。

　　四季度货币政策有望进一步发力

　　四季度流动性到期量较大，货币政策加力必要性提升。9月底国家发展改革委宣布，当前正在加快推进5000亿元的新型政策性金融工具相关工作，预计后续会较大幅度地拉动配套贷款投放；当前股市强势运行，10月居民存款“搬家”现象也会比较明显；另外，10月政府债券发行规模较大，都会在一定程度上带来资金面收紧的效应。

　　天风证券固定收益谭逸鸣团队认为，10月资金面整体或有望延续“先松后紧”的季节性表现。10月上旬，支撑主要在于季初财政支出、节假日现金回流以及中长期流动性投放的累积效应，资金利率有望延续平稳运行。

　　10月中旬起，扰动开始积聚，央行积极呵护下，压力或整体可控，但资金利率波动或加大。除了中旬国债集中发行与中长期流动性大规模到期共振、中下旬税期走款与跨月需求共振之外，高息定期存款到期“搬家”或推升存单发行诉求、新型政策性金融工具落地提振信贷、北交所打新冻结资金等非典型因素或也将放大资金利率波动。央行流动性操作的节奏与力度，特别是对中长期工具的续作与投放，或成为平衡资金供求的关键因素。

　　王青认为，四季度或将陆续出台新一轮稳增长政策，以5000亿元新型政策性金融工具加快推进为标志，核心是财政政策加力，货币政策宽松，四季度央行有可能实施新一轮降准。在央行降准注入较大规模长期流动性的预期下，中期流动性净投放规模有可能相应收敛，未来一段时间中期流动性加量规模可能较此前每月6000亿元的较高水平有所回落。

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