□本报记者许予朋

　　10月7日，国家外汇管理局公布的最新数据显示，截至2025年9月末，我国外汇储备规模为33387亿美元，较8月末上升165亿美元，升幅为0.5%。同时，中国人民银行公布最新官方储备数据，9月末黄金储备为7406万盎司，较8月增加4万盎司，实现连续第11个月增持。

　　9月以来，受美联储开启降息周期、发达经济体债务可持续性被市场质疑等多重因素影响，金价频创新高。就在中国人民银行官方储备数据“更新”同一日，国际金价突破4000美元/盎司整数关口，为历史上首次。

　　央行购金步伐放缓

　　备受瞩目的黄金方面，9月中国人民银行“购金”继续步履不停，但步伐有所放缓。

　　对此，东方金诚首席宏观分析师王青向《中国银行保险报》记者解读指出，中国人民银行黄金储备增量连续第7个月处于低位，符合市场预期。9月美联储恢复降息，美国政府持续对美联储货币政策独立性施加压力，加之国际地缘政治风险居高不下，带动当月国际金价涨幅明显扩大。由此，中国人民银行增持黄金规模降至2024年11月恢复增持以来的最低水平。

　　“国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。”王青表示。

　　国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟向记者指出，9月黄金储备环比增加4万盎司，低于近几个月环比增加6万-7万盎司的水平，显示出中国人民银行继续在优化储备结构、扩大黄金储备规模和控制增持成本等目标间维持动态平衡，有助于更好地管理投资组合流动性，规避地缘政治不确定性和市场风险，对冲其他类别金融资产波动性。

　　10月7日，国际金价在经历了约一个月上涨行情后终于突破4000美元/盎司大关。世界黄金协会黄金市场年中展望报告显示，2025年上半年，以美元计价的金价已累计上涨26%。高盛将2026年12月金价预估上调至4900美元/盎司，此前预估值为4300美元。

　　尽管购金成本不断攀升，业内分析人士普遍认为，未来中国人民银行增持黄金或仍是大方向。王青认为，从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。

　　高盛预计，2025年和2026年各国央行的黄金净购买量将分别平均为80吨和70吨，新兴市场央行可能会继续通过增持黄金来实现外汇储备的结构性多元化。

　　外储余额创新高

　　外储方面，国家外汇管理局表示，2025年9月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影响，美元指数小幅震荡，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

　　中银证券全球首席经济学家管涛指出，外汇储备余额刷新2015年12月以来新高，表明我国防范化解金融冲击的能力持续提升。

　　王青认为，按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外储规模都处于适度充裕水平。“在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。”王青说。

　　展望未来，我国外汇储备规模仍有望保持稳定。中国民生银行首席经济学家温彬表示，当前国际贸易环境不确定性有所收敛，叠加我国贸易伙伴多元化、出口商品结构优化，出口将继续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用。我国稳步扩大金融市场开放，拓宽跨境投融资渠道，人民币多元化资产配置功能凸显，境内证券市场对外资吸引力有望继续增强。

　　国家外汇管理局明确，我国经济保持总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

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