2025年9月27日能化-原油

　　供应干扰下，油价继续震荡

　　供应：OPEC+新一轮会议上推动了另外166万桶/日产能回归计划，将加剧过剩前景。但俄乌局势在当前形成了较强的供应干扰，乌克兰不断袭击俄罗斯石油设施，同时欧美对俄罗斯的制裁始终在酝酿中，形成较强不确定性。

　　需求：美国EIA表需仍然偏弱，美国实际工资增速走弱，使经济有降温的压力，降息落地后的效果需要观察，目前数据并不指向强劲复苏。

　　库存：本周美国原油去库，显性库存累库进程不顺。月差反弹，体现当前现货好转

　　结论：

　　下半年原油供需预期确定性偏过剩，因此仍处于熊市，但短期地缘因素较多，导致油价反复震荡，向下突破需要等待时机。

　　能化组：

　　周密

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　　 THE

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