行情表现

品种基本面
　　9月26日不锈钢期货库存录得87505.00吨，较上一交易日减少2227.00吨。

机构观点
　　南华期货：镍、不锈钢日内偏强运行，有色整体强势
　　

　　【盘面回顾】

　　沪镍主力合约日盘收于122990元/吨，上涨1.08%。不锈钢主力合约日盘收于12930元/吨，上涨0.19%。

　　现货市场方面，金川镍现货价格调整为125200元/吨，升水为2300元/吨。SMM电解镍为124050元/吨。进口镍均价调整至123225元/吨。电池级硫酸镍均价为28200元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为4431.82元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为-1.7%。8-12%高镍生铁出厂价为955元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为-3.81%。纯镍上期所库存为29834吨，LME镍库存为230586吨。SMM不锈钢社会库存为897200吨。国内主要地区镍生铁库存为28652吨。

　　沪镍不锈钢日内震荡偏强运行，有色整体强势，此外矿端情绪尚未消散。镍矿方面印尼能源部ESDM于9.18日发布对190家矿业公司制裁，责令进行环保优化，此后不断有各个地区小规模镍矿企业被暂停运营，反复挑动矿端情绪；10月次年配额审批临近，矿端供给稳定性担忧有所加剧。新能源方面刚果预计延长钴出口禁令，并且公布2025，2026出口总配额，钴价仍有上行空间，带动MHP以及镍盐方面价格有一定上涨，当前市场流通偏紧，库存较低且仍有询单，后续报价或延续偏强。镍铁日内成交均价下调0.5元/镍点，主要受到不锈钢需求端制约，大部分企业节前备货提前完成，近两周无大单镍铁成交。不锈钢方面同样偏强震荡，部分规格期间调价探涨但是反馈一般，成交日内偏静。宏观层面日内美元下调引起有色一波上行。

　　【市场回顾】沪锡指数在周四继续以震荡为主，报收在27.4万元每吨；成交11万手；持仓5.4万手。

　　【逻辑分析】随着美联储利率决议的尘埃落定，宏观对锡价影响降低。基本面供给偏紧的短期格局在9月或难以改变，需求的弱势暂时还无法对价格产生太大的影响。在供需双弱的情况下，锡价或仍以震荡为主。

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