黑色板块中，焦炭与焦煤分别上涨2%、0.98%。能化板块中，玻璃与PTA分别上涨3.08%、1.74%。有色板块中，国际铜与沪铜分别上涨3.58%、3.40%。农产品板块中，菜籽油与豆二分别上涨2.21%、1.76%。

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　　沪铜

　　9月24日夜盘，沪铜主力2511合约跳空高开，突破年内高点，涨幅一度逾3%，9月25日日盘沪铜继续高位运行，截止收盘报82710元/吨，涨幅3.4%。

　　数据来源：文华财经、华闻期货研究所

　　（1）原料端。截止9月19日，国内进口铜精矿加工费为-40.8美元/吨，较前一周上移0.5美元/吨，当周国内主流港口铜精矿库存为72.45万吨，环比+3.18万吨，矿端供应依旧偏紧。

　　数据来源：华闻期货研究所、 SMM

　　（2）供需端。8月我国电解铜产量为117.15万吨，环比-0.24%，同比+15.59%。进入9月，有5家冶炼厂有检修计划，叠加阳极铜供应紧张，预计9月国内电解铜产量将环比下降5.25万吨；9月18日当周，我国电解铜制杆周度开工率为70.73%，环比+3.2百分点，再生铜制杆周度开工率为23.33%，环比+0.66百分点，上周铜价高位回落及消费旺季带动下，铜需求有所好转。

　　数据来源：华闻期货研究所 、SMM

　　（3）库存变化。截止9月23日，LME铜库存降至14.5万吨下方，COMEX铜库存继续攀升，为31.8万短吨，国内铜社会近期有所去化，为14.45万吨。

　　数据来源：华闻期货研究所、SMM

　　（4）消息面。自9月8日印尼Grasberg铜矿发生泥石流矿泄事故以来，作为全球第二大铜矿，Grasberg已全面停产近两周。公司已就合同供应启动不可抗力条款。据媒体消息，印尼自由港公司2026年的铜产量可能较此前预估下滑35%（此前预估为17亿磅铜及160万盎司黄金），2024年Grasberg铜产量约占全球总量的3%。

　　整体来看，9月份美联储议息会议降息兑现后，宏观市场情绪逐渐回落，对铜价利好减弱，市场交易逻辑逐渐转向铜基本面，矿端紧缺对其有支撑，而Grasberg铜矿事件致使市场对铜原料端担忧加剧，助推沪铜破位运行，预计供应忧虑下，短期沪铜仍有上行可能。

　　02

　　集运市场情绪迎来阶段性修复，运价企稳预期显著增强，叠加空头资金大举减仓离场，共同推动主力期价大幅上行。其中，EC2510合约今日收于1173点，环比上涨3.99%

　　数据来源：文华财经 、华闻期货研究所

　　（1）现货市场呈现“头部挺价+部分跟跌”的分化态势：马士基wk42大柜开舱价上调至1800美元，环比大幅上行400美元，且当前揽货情况良好，此次主动挺价打破此前连续降价节奏，为市场释放积极信号，有助于提振整体信心，对期价形成直接利多支撑。

　　数据来源：钢联数据、华闻期货研究所

　　(2)需求端上，欧线贸易淡季特征显著，即便国庆假期期间货量依旧偏淡，对近月的EC2510合约难以形成有效支撑；但市场对年底传统出货小高峰的期待未减，这份对远期需求回暖的预期，为EC2512、EC2602等远月合约提供了较强支撑。

　　(3)供应端：10月运力虽较9月环比有所收缩，但同比来看仍处于偏高水平，短期运力过剩的格局未发生明显改变，这对当前运价走势仍构成利空影响。未来需重点关注航司动态——若航司为配合现货挺价，进一步出台控航减班措施，或能缓解供应压力、助力运价企稳；反之，若运力调控力度不足，供需宽松格局将持续压制市场，近月合约反弹空间也会受限。

　　数据来源：钢联数据、华闻期货研究所

　　综合来看，当前并非所有航司同步跟进挺价，部分航司为争夺货量仍在下调报价，航司间的价格竞争依然激烈。这使得投资者对后续运价能否真正止跌企稳存在明显分歧，多空情绪交织下，短期盘面或进入博弈阶段。后续需持续跟踪ONE、达飞、中远等主流航司的最新调价动态，若更多航司加入挺价行列，将进一步夯实运价企稳基础；反之，若仅马士基单一挺价而缺乏跟随，现货反弹或难以持续，期价也将面临回调压力。