燃料油期货是上海期货交易所（以下简称 “上期所”，英文缩写 SHFE）上市的标准化能源化工期货品种，其合约设计与交易机制严格遵循交易所监管规范，依托燃料油在航运、炼化等领域的产业属性，为全球燃料油产业链及金融市场参与者提供权威的价格发现与精准的风险管理工具。以下从核心要素、交易规则、费用机制及交割管理等维度进行正式解析：

一、合约核心要素规范

1. 品种标识与标的：该品种交易代码为 “FU”，以符合上期所交割标准的燃料油（主要为船用燃料油）为交易标的，实行标准化合约管理，合约条款由上期所统一制定、发布与修订，具备高度规范性与公信力，为跨市场交易提供统一操作依据。
2. 交易单位与报价体系：交易单位设定为 10 吨 / 手，适配燃料油作为大宗商品的散装交易特性；报价单位采用 “元（人民币）/ 吨”，与国内能源化工期货市场计价惯例保持一致，便于炼厂、贸易商、航运企业等产业客户及投资者开展成本核算与交易策略制定。
3. 价格波动机制：最小变动价位为 1 元 / 吨，对应每手合约的价格变动盈亏为 10 元（1 元 / 吨 ×10 吨 / 手），该设定精准匹配燃料油价格与国际原油联动的中高频波动特征，在保障定价精度的同时，有效平衡市场流动性与交易效率。

二、交易时间安排

燃料油期货实行 “白盘 + 夜盘” 全时段交易制度，具体时段划分如下，适配能源化工品全球化交易需求：

• 白盘交易时段：上午 9:00 至 10:15；10:30 至 11:30（中间休市 15 分钟，用于市场结算、风险排查及订单申报整理）；下午 13:30 至 15:00，覆盖国内能源化工品主流交易时段，满足原油炼制、燃料油生产、船舶运输、仓储物流等产业客户日间操作需求。
• 夜盘交易时段：21:00 至 23:00（法定节假日除外），与国际原油、新加坡燃料油等上游及关联品种交易时段形成有效衔接，便于投资者及时应对原油价格波动、地缘政治、航运需求变化等因素引发的市场变化，最大限度保障交易连续性与风险管理时效性。

三、费用与保证金机制

（一）手续费标准（2025 年执行标准）

根据上期所现行规定，燃料油期货实行 “比例费率 + 平今豁免” 的差异化手续费制度：开仓与平昨仓手续费均按 “成交金额 ×0.5‰” 的标准收取，平今仓手续费予以全额豁免，实行双向计费模式（平今仓环节豁免）。以 3000 元 / 吨的价格测算，每手合约开仓或平昨仓手续费约为 1.5 元（3000 元 / 吨 ×10 吨 / 手 ×0.5‰），该标准具有高度透明性与可预测性，适配燃料油作为中高流动性能源品种的交易成本管控需求，有效降低市场信息不对称风险。

（二）保证金制度

1. 保证金比例与杠杆效应：交易所设定的基准保证金比例为 9%，对应杠杆倍数约 11 倍，此比例充分考量燃料油价格与国际原油的强联动性波动特征，在保障市场资金使用效率、降低产业套保成本的同时，通过合理的风险缓冲区间，有效防范杠杆交易可能引发的系统性风险，维护能源化工品市场稳定运行。
2. 保证金计算与调整：保证金金额按 “当前市场价格 × 交易单位 × 保证金比例” 动态核算，以 3000 元 / 吨的价格测算，每手合约交易所要求的初始保证金约为 2700 元（3000 元 / 吨 ×10 吨 / 手 ×9%）；该金额随燃料油期货价格波动实时调整，期货公司通常会在此基础上加收一定比例的风险准备金，进一步强化履约保障，确保交易双方合规履约，降低违约风险。

四、交割与持仓管理规则

根据上期所《期货交割细则》及燃料油期货合约特别规定，投资者持仓管理遵循严格的交割前置管控要求：合约持有者须在交割月前一个月的最后一个交易日收盘前完成全部头寸的平仓操作，严禁持仓进入交割月份。这一规定充分结合燃料油作为危险品的存储、运输及交割特殊性，既规避了不具备专业交割资质主体参与交割的风险，又保障了交割环节的安全性与规范性，确保产业客户实物交割需求的顺利实现。

五、品种市场功能定位

燃料油期货作为上期所能源化工期货板块的核心品种之一，其核心功能体现在三方面：一是通过标准化合约与公开竞价机制，形成反映国内燃料油市场供需格局、国际原油成本传导及航运市场景气度的权威价格，为炼厂生产调度、贸易商定价结算、航运企业成本控制等全链条提供公允定价基准，引导产业资源合理配置；二是借助保证金杠杆与双向交易机制，为产业企业对冲原材料采购、产品销售的价格波动风险，为投资者提供与能源周期、航运市场联动的投资工具，稳定经营与投资收益；三是通过严格的交割管理与规范的交易机制，维护市场公平公正交易秩序，增强国内外投资者对我国燃料油期货市场的认可度与参与度，助力我国在全球能源化工品定价体系中提升话语权。

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