事项：日月光向矽品董事会提议100%现金收购矽品股权，收购价55元新台币/股，与紫光入股价相同。

评论： 核心观点：产业资本在帮助二级市场发现封测行业的价值。我们认为，此次矽品股权系列事件反应出封测行业的价值被市场低估，日月光如此急切并购矽品，显示出它对SiP资源的极度渴求。

具体来说，我们认为市场最重要的是看清以下3点：

1、SiP极端重要的战略价值。SiP的兴起使封测环节在半导体产业链上的地位大大提高，由于SiP的优越性，手机厂商一改过去单方面重视IC设计、晶圆代工，轻视封测的策略。SiP本质上一个解决方案，使封测厂对手机客户的话语权大大增强，具有极端重要的战略价值。

2、SiP行业竞争有明显加剧的趋势，提早整合意义重大。自SiP进入市场视野以来，仅过去2年，苹果供应链就已出现5家SiP供应商，除在AppleWatch这样工艺难度极高、风险又大的产品外，日月光在其他苹果供应链上的优势已不明显，可以说，SiP行业竞争加剧的速度大大超出市场此前预期。因此，对于日月光急切并购矽品，我们认为核心动机就是保卫其SiP的龙头地位，维护产业寡头格局，通过整合矽品的资源，在产业激烈竞争前做好客户卡位。

3、具有SiP技术的封测公司，在产业资本看来是被低估的。首先，此次矽品股权系列事件不会轻易结束，日月光的报价对机构投资者无疑是有吸引力的；第二，二级市场有望在此次事件的催化下提高对SiP产业的估值；第三，物联网、可穿戴、汽车电子，都具有一定形状不规则，电磁、射频要求高的特点，SiP有望成为重要解决方案之一。

投资策略：看好环旭电子、长电科技的长期价值，目前环旭电子股价仍在增发价附近徘徊，有一定修复需求，建议关注。

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