商品期权隶属于金融衍生品范畴，其核心交易机制为：赋予期权买方在未来特定时点，以预先约定价格买入或卖出标的资产的权利（非义务）。在商品期权交易活动中，买方需向卖方支付约定金额的期权费（又称权利金）以获取该项权利；卖方在收取期权费后，需于期权合约约定条件满足时，履行相应的履约义务。需明确的是，国内商品期权的标的资产统一为对应品类的商品期货合约。

一、商品期权合约主要类型

商品期权合约依据权利属性差异，主要分为认购期权与认沽期权两类，适用场景因市场预判方向不同而明确区分：

（一）认购期权

认购期权赋予期权买方在未来特定时间，以合约约定价格购买标的资产的权利。该类型期权通常适用于买方预期标的资产价格将出现上涨走势的市场情境，买方可通过行权或在二级市场平仓实现收益。

（二）认沽期权

认沽期权赋予期权买方在未来特定时间，以合约约定价格卖出标的资产的权利。该类型期权通常适用于买方预期标的资产价格将出现下跌走势的市场情境，买方同样可通过行权或平仓获取收益。

二、商品期权交易规则

（一）标的资产

当前国内商品期权市场中，绝大多数品种以对应的商品期货合约作为标的资产。标的资产的选定需严格遵循对应期货交易所发布的合约细则，确保期权交易与期货市场的定价协同性及风险管理连贯性。

（二）交易时间

商品期权交易划分为日间交易时段与夜间交易时段（以下简称 “夜市”），基于品种属性、现货市场惯例及风险管控需求，不同商品期权的交易时间实行差异化设定，典型品种安排如下：

1. 豆粕期权、白糖期权：每个交易日日间交易时间为 9:00-11:30、13:30-15:00；夜间交易时间为 21:00-23:30；
2. 铜期权：每个交易日日间交易时间为 9:00-11:30、13:30-15:00；夜间交易时间为 21:00 - 次日 1:00。
3. 其他品种交易时间需以对应期货交易所发布的最新公告为准。

（三）行权方式

商品期权的行权方式根据合约设计规则，主要分为美式期权与欧式期权两种：

1. 美式期权：允许期权买方在期权合约到期日当日及到期日前的任一交易日行使权利，具备较强的时间灵活性。国内豆粕期权、白糖期权、棉花期权、玉米期权、橡胶期权等品种均采用此类行权方式；
2. 欧式期权：对期权买方的行权时间实施严格限定，仅允许在期权合约约定的到期日行使权利，行权时点具有明确的固定性。国内铜期权即采用此类行权方式。

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