周二，三大指数涨势暂歇，零售销售额表现稳健对交易影响不大，美国股市在历史高点附近欲振乏力。随着市场等待预期中的美联储降息，美元汇率下跌，黄金价格盘中首次突破每盎司3700美元。

　　【美股】截至收盘，标普500指数下跌0.13%，报6606.76点；道琼斯工业平均指数下跌0.27%，报45757.9点；纳斯达克综合指数下跌0.07%，报22333.96点。甲骨文(ORCL.US)高开低走，收涨1.4%，特斯拉(TSLA.US)涨2.8%，英伟达(NVDA.US)跌1.6%。纳斯达克中国金龙指数收涨1.7%，阿里巴巴(BABA.US)涨2.6%，蔚来汽车(NIO.US)涨8%。

　　【欧股】德国DAX30指数跌397.68点，跌幅1.68%，报23336.07点；英国富时100指数跌86.48点，跌幅0.93%，报9190.55点；法国CAC40指数跌78.71点，跌幅1.00%，报7818.22点；欧洲斯托克50指数跌67.15点，跌幅1.23%，报5373.25点；西班牙IBEX35指数跌230.31点，跌幅1.50%，报15158.19点；意大利富时MIB指数跌540.72点，跌幅1.26%，报42513.00点。

　　【原油】纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨1.22美元，收于每桶64.52美元，涨幅为1.93%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.03美元，收于每桶68.47美元，涨幅为1.53%。

　　【外汇】衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.68%，在汇市尾市收于96.639。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1871美元，高于前一交易日的1.1769美元；1英镑兑换1.3662美元，高于前一交易日的1.3605美元。1美元兑换146.40日元，低于前一交易日的147.32日元；1美元兑换0.7864瑞士法郎，低于前一交易日的0.7942瑞士法郎；1美元兑换1.3738加元，低于前一交易日的1.3778加元；1美元兑换9.2199瑞典克朗，低于前一交易日的9.2722瑞典克朗。

　　【加密货币】比特币涨超1.3%，报117005.28美元；以太坊跌0.34%，报4510.81美元

　　【黄金】黄金期货近期合约的价格再次创下历史收盘新高，在市场预期美联储即将降息的背景下继续上涨。黄金期货上涨0.2%，至3,688.90美元/盎司，这已是近期合约连续第三个交易日创下历史新高。美国银行在一份报告中表示，经济数据表明当前的金融环境对黄金有利。该行指出：“对滞胀的担忧——通常利好黄金——仍是贵金属市场参与者关注的焦点。”美国银行还表示，8月份2.9%的消费者价格指数（CPI）读数同样对黄金构成支撑。“自2001年以来，在美国CPI高于2%且美联储实施货币宽松的情况下，黄金价格从未出现下跌。”

　　【宏观消息】

　　美国众院共和党人公布临时拨款法案 未纳入民主党医疗政策诉求。美国众议院共和党人公布了一项临时支出法案，旨在避免美国政府在10月1日停摆，并以此向民主党人叫板，因为该法案并未包含民主党所要求的医疗保健政策。这项短期立法将使政府机构继续运作至11月21日，并为议员、司法和行政官员提供新的安保资金。此前，保守派活动家查理·柯克上周遇刺身亡。为了克服程序性障碍，该法案需要在参议院获得至少七名民主党人的投票，才能达到60票的通过门槛。尽管特朗普公开呼吁共和党人团结一致支持临时拨款，但鉴于共和党在众议院的微弱多数，该法案在面对民主党反对时，仍可能难以在众议院通过。

　　美国零售数据超预期 关税推高商品价格为部分原因。数据显示，美国8月零售销售额环比增长0.6%，远超预期，部分原因可能是关税推动商品价格上涨，而非实际销售数量增加。富国银行高级经济学家Sam Bullard表示：“尽管消费者支出存在一定内在韧性，但整体增速正在放缓。家庭目前总体仍有消费能力，但对劳动力市场的担忧日益加剧，这意味着今年剩余时间里，消费增长步伐可能会有所回落。”纽约联邦储备银行周一发布的一项调查显示，未剔除通胀影响的家庭支出，8月同比降至近4年半以来的最低水平。不过，仍有更多消费者选择购买电子产品、家电、家具，购置房产与汽车，同时进行房屋维修或外出度假。

　　美联储传声筒：鲍威尔本周对就业市场的态度或指明未来政策方向。“美联储传声筒”Nick Timiraos最新撰文：“本周美联储降息基本已成定局，投资者将重点关注鲍威尔是否会进一步推进其近期的立场转向。投资者将密切关注一个关键信息：鲍威尔及其同事是否会将今年的降息总次数定为三次，还是维持6月时的预期（当时就业市场看似更稳健，少数派官员预计降息两次）？上月，在一场备受关注的演讲中，鲍威尔对就业市场的担忧程度超过了当时部分同事对通胀的担忧。如今的问题是：在8月疲软的非农就业报告发布后，鲍威尔是否会进一步强化这种担忧态度？若他这样做，将印证市场对“未来几次会议继续降息”的预期，但同时也可能需要克服部分同事的顾虑——这些同事因对“中性利率水平”及“是否应将利率调至中性水平”存在疑虑，不愿承诺如此快速的政策转向。

　　美8月工业生产近乎持平 贸易政策与物价成行业阻力。数据显示，美国8月工业生产几乎没有增长，这反映出制造业活动略有增加，而公用事业产出则有所下降。占工业总产值四分之三的制造业产出在7月略有下降之后，8月增长了0.2%，好于预期。不包括汽车在内，工厂产出微升0.1%。采矿业和能源开采业增长了0.9%，而公用事业产出下降了2%，这是自3月以来的最大降幅。近几个月来，由于特朗普贸易政策的不确定性抑制了资本支出，制造业在很大程度上难以站稳脚跟。价格上涨和需求不均衡也给该行业带来了阻力。白宫在7月下旬宣布了一些关税调整措施，为企业提供了一定的清晰度。不过，美国尚未与一些国家达成贸易协议，而且美国最高法院计划在11月初就一项决定特朗普大部分关税是否合法的案件进行辩论。

　　9月美国建筑商信心指数维持不变 降息预期推动销售预期走高。9月美国建筑商信心指数维持不变，但较低的抵押贷款利率以及市场对美联储即将下调联邦基金利率的预期，推动了未来几个月的房屋销售预期走高。全美住房建筑商协会（NAHB）主席Buddy Hughes表示，尽管建筑商仍在应对建筑成本上涨的问题，但过去一个月抵押贷款利率的近期回落应有助于刺激住房需求。NAHB首席经济学家Robert Dietz指出：“预计美联储将在本周会议上下调联邦基金利率，这将有助于降低建筑商和开发商的贷款利率。此外，根据房地美数据，过去四周30年期固定利率抵押贷款平均利率下降了23个基点，至6.35%。这是自去年10月中旬以来的最低水平，也是未来住房需求向好的积极信号。”

　　英国将宣布与美国在加密货币方面进行更密切的合作。据知情人士透露，英国和美国将宣布在加密货币等数字资产领域开展更深入的合作，从而在特朗普拥抱该行业之后，拉近英国与美国的距离。知情人士表示，英国财政大臣里夫斯和美国财长贝森特周二讨论了在数字资产和资本市场上建立更紧密的跨大西洋协作的努力。与会者包括加密货币公司Coinbase、Circle和Ripple，以及花旗银行、美国银行和巴克莱银行。其中一名知情人士表示，该协议是在“最后一刻”达成的。在特朗普本周对英国进行国事访问之前，加密行业组织上周四致信英国政府，敦促英国在与美国的任何新协议中纳入数字资产和区块链，之后双方安排了会谈。预计任何交易都将特别包括稳定币——与传统货币挂钩的加密代币。

　　PIMCO建议美联储暂停缩减MBS持仓以提振住房市场。美国债券投资公司太平洋投资管理公司（PIMCO）周二表示，美联储应考虑停止缩减其抵押贷款支持证券（MBS）持有规模，以提振美国住房市场。自2022年启动加息周期以来，美联储通过量化紧缩（QT）逐步减少资产负债表上的抵押贷款债券持有量，即允许MBS的本金和利息偿付到期后不再将所得资金进行再投资。PIMCO在周二的报告中指出，过去三年，美联储持续削减MBS持仓，导致“异常宽”的抵押贷款利差（即国债收益率与抵押贷款利率之间的差距）一直存在。截至上周五，该利差约为230个基点，接近历史高位。这也推高了美国最常见的30年期固定利率房贷的平均利率，目前为6.35%。PIMCO非传统策略首席投资官马克·塞德纳等人写道，将MBS本金和利息偿付所得资金再投资，可能在降低房贷利率方面的效果与降息相当，甚至更好。

　　城堡证券策略师：美股短期或遇波动 年底有望强势收官。城堡证券股票及股票衍生品策略主管斯科特·鲁布纳表示，推动美国股市创下新高的这一轮上涨行情，未来几周可能会经历一些波动，但有望在年底前强势收官。鲁布纳写道，标普500指数已较年内低点上涨17%，短期风险包括估值过高、9月和10月常见的季节性波动，以及趋势跟随型基金可能的抛售。不过，这些潜在的疲软迹象不太可能持续，因为支撑股市上涨的顺风因素——包括企业在人工智能领域的支出以及散户投资者的需求——将在2025年最后几个月继续为市场提供动力。鲁布纳写道：“对结构性需求保持积极态度，但要对短期风险进行对冲，因为9月至10月仍是一个脆弱窗口。”他补充说，投资者应将短期回调视为买入机会。

　　【个股消息】

　　美科技巨头承诺向英国投资逾400亿美元。美国几家大型科技公司表示，它们将斥资逾400亿美元扩大英国的AI基础设施，这对英国而言是重大利好，此举正值该国迎来特朗普的国事访问。微软(MSFT.US)周二表示，到2028年，它将向英国的AI基础设施和现有业务投入300亿美元，这是该公司在英国最大的财务承诺。谷歌(GOOG. US)表示，未来两年将在英国投入约68亿美元用于AI、研发和相关工程。与此同时，英伟达(NVDA.US)、OpenAI以及英国公司Nscale正联手在英国建设人工智能基础设施，以满足OpenAI的算力需求。该项目被称为 “星际之门（英国）”，预计将设在英国东北部，利用数万个英伟达的Grace Blackwell Ultra图形处理单元。在其他投资中，AI云计算公司CoreWeave(CRWV.US)计划在英国投入约20.4亿美元用于AI数据中心的容量和运营。Salesforce则宣布，到2030年，将向其英国业务再投资20亿美元，而贝莱德将向英国各地的数据中心投入5亿英镑。

　　【大行评级】

　　伯恩斯坦：开始覆盖苹果(AAPL.US)，给予跑赢大盘评级，目标价290美元; 将联邦快递(FDX.US)目标价从249美元下调至247美元。

　　瑞士银行：将黄金2025年底目标价格上调3800美元/盎司（此前为3500美元/盎司），并预计到2026年年中将达到3900美元/盎司（此前为3700美元/盎司）。

　　澳新银行：将2025年底黄金目标价从3600美元/盎司上调至3800美元/盎司，预计黄金将在2026年6月达到近4000美元/盎司的高点。

　　Lombard Odier：黄金持续受多重因素支撑，上调12个月目标价至3900美元/盎司。

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