受累于上游纯苯供需结构疲弱，成本端对于苯乙烯缺乏有效支撑。同时苯乙烯供需结构未有明显改善现象，国内产能利用率和产量继续稳步回升，终端需求乏力，产业因子偏弱。在偏空氛围主导下，近期国内苯乙烯期货2510合约呈现震荡回落的走势，期价虽在上周三触及6925元/吨一线后迎来止跌反弹走势，不过上行阻力偏大，止步于7100元/吨整数关口。本周以来，苯乙烯2510合约表现承压，期价走势偏弱。

　　· 纯苯乏力对苯乙烯成本支撑弱化

　　当前国内纯苯供需格局仍显疲弱之态。首先，外部纯苯进口压力较大。据中国海关总署统计，受美国“对等关税”影响，以韩国为代表的亚洲国家纯苯对美国出口量显著下降，转而对中国出口量激增。2025年1-6月，韩国纯苯对美国出口量减少45万吨，降幅为90%；对中国出口量增加62万吨，增幅为79%。受此影响，今年上半年我国纯苯累计进口量为273.06万吨，与去年同期相比大幅增长56.19%。步入下半年，我国纯苯7月单月进口量重回50万吨大关，预计下半年我国纯苯进口总量仍将保持近年同期高位，全年进口量或超过500万吨，成为2025年供应增长的重要原因。

　　其次，国内纯苯产量维持增长态势。据隆众资讯数据，截止8月末，我国石油苯产能利用率为79.18%，环比略微上升0.19个百分点；产量为45.19万吨，环比略微增加0.11万吨，增幅为0.24%。基于后市纯苯供应压力依然偏大的考虑，纯苯价格弱势基调难改，对于苯乙烯的成本支撑作用弱化。

　　· 苯乙烯供应压力回升

　　由于今年8月国内苯乙烯工厂产出进一步恢复，从而导致国产供应量稳步增加。据隆众资讯发布的数据显示，2025年8月我国苯乙烯装置产能利用率约为79.95%，月环比增加1.31%，当月产量预计为162.17万吨，月环比小幅增加1.31%。步入9月以后，我国东北、华北、山东、华东和华南地区，共计有5套苯乙烯装置负荷有所调整，但多以负荷提升为主，导致周内产量整体小幅增加。

　　据显示，截止9月5日当周，中国苯乙烯工厂产能利用率为79.74%，周环比小幅增加1.67%，整体产量在37.65万吨，周环比略微增加0.79万吨，月环比增长2.14%。目前国内苯乙烯停车检修装置多为前期延续检修，且多数属于计划内检修。9 月份来看，新浦化学、中委广东、镇海利安德均有检修计划，虽然京博思达睿新装置投产后，有满产可能，然供应增量与检修损失量基本持平，产量或维持平稳。

　　· 下游需求有待改善

　　步入9月以来，国内苯乙烯下游需求整体以刚需支撑为主，表现相对稳定但缺乏增量动力。主要下游产品如EPS、PS、ABS、丁苯橡胶和UPR的开工负荷处于不同水平，其中EPS、PS、ABS及丁苯橡胶的开工率同比均有不同程度上升，显示部分领域生产积极性尚可。然而，下游企业盈利状况普遍承压，整体处于盈亏平衡边缘。其中，EPS利润较前期有所收窄，PS虽由亏损转为微利，但盈利有限，ABS则面临小幅亏损，较此前有所加剧。

　　受此影响，下游采购多维持刚需补货，主动备货意愿偏低，对市场提振作用有限。在需求不振的背景下，国内苯乙烯港口库存小幅累库。据统计，截至2025年9月初，国内江苏苯乙烯港口样本库存总量为19.65万吨，周环比小幅增加1.75万吨，增幅达9.78%。其中，商品量库存达9.65万吨，周环比小幅增长1.25万吨，增幅达14.88%。整体来看，苯乙烯下游需求虽未出现明显减量，但盈利压力限制了开工进一步提升的空间，需求端短期内难有显著改善。

　　结 论

　　总体来看，上游纯苯乏力对苯乙烯成本支撑弱化，同时国内苯乙烯产能利用率回升，产量小幅增加，而下游消费不振，以刚需支撑为主，导致港口库存出现小幅累库，后市需求有待改善。基于偏空产业因子压制，预计后市苯乙烯期货2510合约或维持震荡偏弱的走势。

　　发表于2025.9.12《期货日报》第八版