汇通财经APP讯——周三（9月10）凌晨阿根廷YPF指数盘中一度反弹6.3%,同时汇价持平，此前比索兑美元汇率跌幅逼近5.6%；股指重挫13%。反对党庇隆主义者以13个百分点的超预期悬殊优势拿下布宜诺斯艾利斯选举，市场此前预期票选差距不会太大，米莱政党受腐败指控拖累；10月中期选举面临严峻挑战.

　　周二晚，阿根廷总统哈维尔·米莱所属政党在地方选举中遭反对党庇隆主义者重创，引发市场对政府推进经济改革议程执行力的担忧，阿根廷市场应声剧烈下挫，比索汇率刷新历史低位。

　　比索兑美元汇率一度下跌5.6%，收盘时跌幅收窄至3.1%，报1美元兑1407比索；当地基准股指（.MERV）下跌13%，在美国交易所挂牌交易的阿根廷股票指数（.BKAR）跌幅达18%。阿根廷部分国际债券，创下2020年650亿美元债务重组协议落地后上市交易以来的最大单日跌幅。此次金融动荡的原因、市场反应、未来展望如下：

　　（阿根廷YPF日线图）

　　米莱政府腐败丑闻加剧信任危机

　　自2023年12月米莱当选总统后，阿根廷曾是新兴市场热门改革样本，但过去一个月，米莱姐姐、核心幕僚卡琳娜·米莱卷入腐败丑闻（总统妹妹卡琳娜涉腐，在残疾人医疗采购中收3%回扣（月50-80万）)，致政府支持率暴跌。

　　市场动荡，导致市场承受巨大抛压，阿根廷主要股指（.MERV）累计下跌约20%，国际政府债券遭抛售；比索取消汇率钉住机制后贬值压力陡增，当局被迫启动外汇市场干预。

　　（不同到期时间的债券因抛售价格暴跌）

　　值得一提的是，米莱当选总统后，由于对中央税收的高度把控，使得中央对地方转移支付大幅下降，并且政府通过裁撤半数部委、削减能源交通补贴、暂停公共工程招标等措施，2024年1月实现了12年来首次财政盈余（5184亿比索）但经济的休克疗法使得地方经济问题加重，老百姓贫困问题频发。

　　选举结果超预期，投行紧急调整评级

　　摩根士丹利：选举前已预警“若米莱惨败致改革受阻，国际债券或跌10个基点”；周一紧急撤回数日前方才给出的阿根廷债券“看好”评级，反映对政策连续性的担忧。

　　瑞银：新兴市场及亚太地区固定收益主管沙迈拉·汗表示，此前已担忧市场对选举结果过于乐观，强调“外汇市场为焦点，波动或连锁冲击阿根廷资产”，且“中期选举权重更高，将关键影响未来数月资产表现”。

　　中期选举压力升温，国际机构态度待明

　　中期选举预警：此次选举结果预示，米莱在10月26日全国中期选举中将面临硬仗——其政党需拿下足够席位，以避免总统否决权遭议会推翻。

　　IMF援助存疑：国际货币基金组织（IMF）4月批准的200亿美元援助项目中，约150亿美元已拨付，此前IMF对米莱改革持积极态度，但针对此次选举结果是否影响合作或调整项目，IMF未回应问询。

　　机构警示庇隆主义风险：格拉梅西资产管理公司主权研究联席主管凯瑟琳·埃克苏姆指出，选举结果向投资者警示“主张政府强干预经济的庇隆主义尚未退出舞台”，且将对10月选举产生参考意义，加剧市场压力。

　　外汇干预与贬值的两难权衡

　　政府决策难题：太平洋投资管理公司（Pimco）普拉莫尔·达万指出，政府面临二选一：中期选举前允许比索贬值，或动用更多外汇储备加大干预。

　　干预风险预警：达万警示“干预大概率适得其反”，恐破坏IMF项目、降低外债再融资可行性，且“捍卫本币资源越多，偿付债券义务资源越少，违约风险陡升”。

　　经济部长表态与市场质疑：经济部长路易斯·卡普托称“外汇制度不变”，但巴克莱分析师伊万?斯坦布尔斯基预计“外汇贬值压力仍强，储备将持续下降”，若抛售延续，市场将质疑“选举前被迫贬值的后续影响”。

　　（比索兑美元趋势图）

　　区域差异与政策延续性展望

　　区域投票差异：部分分析师认为，阿根廷其他地区对米莱的反对力度或不及布宜诺斯艾利斯省（该省为庇隆主义传统票仓）。政策延续预期：尽管经济困境严峻，分析师仍预计米莱政府将坚持财政纪律计划。

　　摩根大通观点：未来数周应对政治风险的政策组合，将“关键塑造中期通胀预期，决定稳定计划成败”。

　　暴跌深层逻辑：政治选举失利与经济结构性脆弱性共振

　　政治层面导火索：布宜诺斯艾利斯省占全国近40%选票，是政治风向标，选举惨败预示米莱或失议会控制权，其市场化改革（紧缩财政、外汇自由化）恐夭折；庇隆主义“政府强干预经济”的历史政策（曾致赤字高企、货币贬值）加剧市场对政策倒退的恐慌。

　　经济结构性隐患：阿根廷长期陷“高外债、低储备、高通胀”泥潭——外债755亿美元（IMF债务超400亿），可动用外汇储备仅17亿美元；比索年内持续贬值，干预消耗储备的同时推高违约风险，市场担忧重回“福利扩张—货币超发”恶性循环，重蹈2001年债务违约覆辙。

　　短期连锁反应：机构撤回看好评级、腐败丑闻削弱政府公信力、IMF援助不确定性加剧，多重因素触发投资者撤离，放大跌势。