特别声明：以下内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

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第一家：紫金矿业：全球金矿 “收藏夹”

核心逻辑：手握全球1300 吨黄金资源，覆盖中国、秘鲁、刚果（金）等 12 国，卡莫阿铜矿伴生金品位 1.8 克 / 吨，相当于 “挖铜顺带捡黄金”，资源储备量全球矿业公司前三。

成长性：塞尔维亚波尔铜矿扩建2026 年投产，年增黄金 20 吨；海外收入占比 62%，美元计价业务享汇率红利，降息周期下业绩弹性十足。

主营业务：黄金采选冶全链条+ 铜锌锂等多金属布局，旗下 25 座海外矿山形成 “全球资源网”，是国内唯一具备大规模海外矿业开发能力的企业。

第二家：山东黄金：国内金矿 “扛把子”

核心逻辑：国内黄金产量连续14 年第一，三山岛金矿（亚洲最深金矿）平均品位 2.77 克 / 吨，高于行业均值近一倍，生产成本 180 元 / 克，比同行低 10%。

成长性：西和中宝金矿年底投产，年增黄金5 吨；数字化矿山改造使开采效率提升 30%，计划 2027 年产能突破 60 吨。

主营业务：专注国内黄金开采冶炼，15 座主力矿山遍布山东、内蒙古，产品涵盖金锭、金条、首饰胚料，国内市场份额超 10%。

第三家：中金黄金：资产注入 “潜力股”

核心逻辑：控股股东中国黄金集团年内注入4 家金矿，新增权益黄金 1.09 吨，相当于 “零成本扩产”，资产注入后资源储量达 550 吨，跻身国内前三。

成长性：纱岭超大型金矿（储量50 吨）2028 年投产，年增黄金 8 吨；上半年净利润增 72.57%，跑赢金价涨幅。

主营业务：黄金采选冶+ 贸易双轮驱动，12 座冶炼厂年处理矿石 2000 万吨，年黄金贸易量超 100 吨。

第四家：赤峰黄金：海外掘金 “探险家”

核心逻辑：70% 产能在海外，加纳库玛拉金矿品位 5.6 克 / 吨（行业平均 1.5 克 / 吨），阿根廷贝拉德罗金矿成本比国内低 15%，规避国内资源税上调影响。

成长性：万象矿业扩建2026 年投产，年增黄金 3 吨；正在并购老挝金矿，预计新增储量 30 吨。

主营业务：海外黄金开采“专业户”，轻资产运营降低成本，旗下矿山全部盈利，海外收入占比 90%。

第五家：西部黄金：区域金矿 “地头蛇”

核心逻辑：掌控新疆、甘肃优质金矿，阿希金矿品位3.2 克 / 吨，是西北最大黄金生产商，受益于 “西部大开发” 资源勘探政策。

成长性：哈图金矿深部开采项目投产，年增黄金2 吨；与新疆地矿合作勘探，新增资源储量 15 吨。

主营业务：西北黄金采选冶一体化，产品供应西北珠宝市场，区域市场份额超30%。

第六家：湖南黄金：锑金协同 “双料王”

核心逻辑：国内最大锑生产商，锑矿伴生黄金，形成“锑价 + 金价” 双保险，辰州矿业金矿品位 2.1 克 / 吨，抗周期能力强。

成长性：沃溪锑金矿技改完成，年增黄金1.5 吨；锑用于半导体阻燃，需求同比增 25%，带动黄金业务增长。

主营业务：锑、金、钨多金属开采，黄金年产量8 吨，锑产量占全球 15%。

第七家：豫光金铅：伴生回收 “环保达人”

核心逻辑：铅锌冶炼伴生黄金，年回收黄金8 吨，从废铅酸电池中 “变废为宝”，回收成本比原生矿低 30%，获 “国家级绿色工厂”。

成长性：无氰提金技术降低能耗10%；黄金深加工项目投产，延伸至首饰胚料，附加值提升 20%。

主营业务：铅锌冶炼+ 金银回收，年产黄金 8 吨、白银 1200 吨，再生金属占比 40%。

第八家：曼卡龙：黄金消费 “时尚派”

核心逻辑：聚焦年轻消费群体，“国潮黄金” 首饰线上销量同比增 150%，与抖音、小红书合作打造爆款，差异化避开传统珠宝竞争。

成长性：线下门店扩至300 家，下沉三四线城市；推出 “黄金定制” 服务，客单价提升 30%。

主营业务：黄金首饰设计、生产、销售，主打“轻时尚” 路线，年轻客群占比超 60%。

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