2025年09月09日，国泰海通证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，美联储新一轮预防式降息预计将来临

　　报告摘要如下： 本报告导读： 国内方面，公募基金费率改革第三阶段开启。国外方面，美国8月非农数据远低于预期，美联储新一轮预防式降息将至。 投资要点： 在通胀担忧与就业放缓并存的背景下，美联储多位票委释放降息信号，最新就业数据进一步确认了劳动力市场降温趋势，预计新一轮预防式降息将要来临。鲍威尔表示目前表示策调整的时机已经到来，降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡，近日美联储理事沃勒也表示美联储应在本月开始降息，并在未来数月内进行多次下调。数据上，美国8月季调后非农就业人口远低于市场预期，就业增长的超预期放缓显示劳动力市场恶化显著。美联储若开启降息，我国汇率与货币政策的操作空间将扩大，政策层面或通过央行重启国债交易加大基础货币投放、持续引导国内利率及市场化融资成本下行。 国内经济与产业政策：聚焦要素市场化配置试点、构建城市发展新模式，电子信息制造业部署稳增长方案，“人工智能+”、卫星通讯产业部署指导意见。1）9月5日，工信部、市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》。2）8月29日，国务院常务会议召开，研究在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作。3）8月28日,《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》发布。4）8月26日，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。 资本市场动态：聚焦调降公募基金销售费用、债券市场平稳发展，持续巩固资本市场回稳向好势头，推动资本市场改革、证券公司提质增效。1）9月5日，中国证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行修订。2）9月3日，财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议，强调财政政策与货币政策的协同发力，持续推动我国债券市场平稳健康发展。3）8月29日，证监会召开“十五五”资本市场规划专家学者座谈会，吴清强调持续巩固资本市场回稳向好势头，不断增强市场的吸引力和包容性。4）8月22日，中国证监会发布关于修改《证券公司分类监管规定》的决定。 全球地缘与经济跟踪：1）全球地缘：天安门广场举行盛大阅兵仪式，上合组织峰会召开，中国国际贸易谈判代表访美，特朗普关税再遇司法挑战。①9月3日，纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会在京隆重举行，天安门广场举行盛大阅兵仪式。②9月1日，上合组织天津峰会闭幕，取得多项成果。③8月30日，美国上诉法院裁定美国总统特朗普实施的大部分全球关税政策非法。④8月30日，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢访问美国。2）经济跟踪：美国8月非农数据远低预期，失业率录得4.3%，特朗普解除库克，美联储独立性或受挑战，鲍威尔、沃勒释放降息信号。①9月5日，美国8月失业率为4.3%，美国8月季调后非农就业人口录得2.2万人，远低市场预期。②8月29日，美国7月核心PCE物价指数同比回升至2.9%，符合预期。③8月26日，美国总统特朗普以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由，宣布解除美联储理事莉萨·库克的职务。④8月22日，美联储主席鲍威尔表示，尽管通胀仍受关注，但就业市场风险上升可能使美联储在9月降息。 风险提示：政策理解偏差；历史经验失效。

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