【行情回顾】

　　截至9月9日，OPEC+10月计划增产力度相对温和，且美国对部分产油国制裁风险仍存，国际油价上涨。NYMEX原油期货10合约62.26涨0.39美元/桶，环比+0.63%；ICE布油期货11合约66.02涨0.52美元/桶，环比+0.79%。中国INE原油期货2510合约跌6.1至476.2元/桶，夜盘涨4.0至480.2元/桶。

　　【重要资讯】

　　欧盟正筹备第19轮对俄制裁，拟将约六家俄罗斯银行和能源公司纳入清单，并收紧对俄支付网络、加密交易所及石油贸易的限制；选项包括制裁俄“影子船队”、禁止受列名油轮再保险、对第三国油商征次级措施并取消Rosneft等现有豁免，同时考虑首次动用“反规避工具”限制哈萨克斯坦向俄转运敏感机械。

　　Trafigura首席经济学家Saad Rahim在APPEC会议指出，若剔除战略与商业库存填充，今年印度石油需求增量将超过中国；印度受城市化与收入提升驱动，而中国除石化外整体需求放缓。Gunvor的Frederic Lasserre称，中国近月每日约20万桶的囤储支撑了进口，但难以长期维系，也难以抵消OPEC+迅速恢复产量带来的额外供应。Rahim预计明年全球需求仅增不足100万桶/日，若增幅不能翻倍，新增石油或难被市场完全吸收，潜在过剩隐忧上升。

　　7月意大利原油进口降至452万吨，环比下滑约10%，但来源重心明显转移：利比亚以119万吨跃居首位，阿塞拜疆降至79.1万吨；自巴西进口激增至41万吨，创2019年以来新高；美国供应缩至10.8万吨，为去年8月以来最低；哈萨克斯坦、沙特分别回落至68.7万吨和38.2万吨。

　　BTC管道10月装船计划仅23船、合计1540万桶，日均约49.7万桶，较9月的55万桶/日下滑并创2022年3月以来低点；与此同时，Socar在普氏窗口以Dated Brent + 1.50美元/桶（CIF奥古斯塔）向Vitol售出9月18-22日船期的65万桶Azeri Light。

　　OPEC+温和增产后，迪拜价差走强令Brent-Dubai EFS再度收窄，西非、北海等西向原油陆续低价流向亚洲。

　　塞内加尔能源部在社交平台公布，将Woodside主导的Sangomar油田今年产量预期由3,050万桶上调至3,450万桶，增幅约13%，且8月已完成首批2.9百万桶装船；这一追加产量集中于轻质甜油板块，与西非现货供应近期因OPEC+温和增产、尼日利亚货流回升及西班牙需求转旺而同步扩张，料进一步压低区域贴水并促使大西洋盆地船货加速流向欧洲及亚洲炼厂。

　　【主要逻辑】

　　隔夜油价偏弱震荡，主要交易逻辑在于OPEC+小幅增产与沙特下调销价对油价的负反馈。具体来看，供给端OPEC+宣布10月增产13.7万桶每天，幅度有限且部分成员存在执行难度，市场预期实际增量或低于名义水平，且欧美计划进一步收紧对俄制裁，对油价形成一定支撑。但沙特下调对亚洲的官方销售价格，释放需求前景转弱信号，叠加IEA与投行对明年供应过剩的预测，使市场中长期预期转向偏空。从月差表现看，美油与布油近端月差均明显收窄，反映出市场对宽松担忧仍在加深，且库欣库存或有累库迹象。裂解价差方面，美国汽油裂差大幅收缩表明成品油消费进入淡季，而柴油与航煤裂差维持坚挺，短期对油价支撑有限。短期来看，油价偏弱运行概率较大。

　　【展望】

　　建议单边偏空思路对待，WTI下方支撑给到[61,62]，布伦特在[65,66]，SC在 [465,475]；期权端等待波动放大后做扩机会，仅供参考。

　　风险提示：地缘不确定性；炼厂开工高负荷；库存超预期去化等。

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