养老金融作为“银发经济”的核心支撑领域，受到前所未有的重视。养老金融的发展不仅关系到老年群体的财富保值增值和老有所养，也成为推动商业银行业务转型升级的重要力量。随着养老金融资金的大量涌入，商业银行在资产端和负债端的结构配置面临深刻变化。

　　一、对资产端的影响：一是长期投资资产占比持续提升。在养老资金“长期保值增值”特征作用下，商业银行加大了对长期债券、长期理财、高等级信用资产的配置力度，延长资产久期，提高资产收益稳定性。二是在信贷投向方面更加注重养老产业链布局，针对养老社区、医疗康养设施、老年用品制造等养老产业链细分领域拓展信贷安排，实现从过去以一般企业和零售贷款为主向支持养老民生产业的转型。三是商业银行加强资产端收益来源多元化。通过养老金委托投资、代销养老基金、养老理财等业务，提升非利息收入及中间业务收入比重。

　　二、对负债端的影响：一方面，随着个人养老金账户管理及养老理财产品的开展，商业银行能够吸收大量来源稳定、期限较长的养老金资金。这类资金具有明显的低流动性和高黏性特点，可作为商业银行负债端长期稳定的资金来源，从而降低商业银行对同业拆借及大额短期存款的依赖。另一方面，长期化的养老金负债有利于改善商业银行负债端的期限结构，增强商业银行资产负债久期匹配能力，降低流动性风险和再融资风险。同时，与传统存款相比，养老金类负债资金成本具有较强吸引力，有利于提升商业银行整体负债成本优势。

　　三、启示：一是优化资产配置结构。针对养老资金投资期限长、收益稳特点，商业银行应适当提高长期债券、基础设施投资、养老产业链贷款等资产比重，提升资产配置能力，拓宽非利息收入来源，提高资产端收益稳定性。二是强化长期负债管理。加强对养老金等长期负债的计量管理，科学评估其成本、期限和流动性特征，提升资产负债匹配度。同时运用利率风险对冲工具与流动性管理机制，防范期限错配带来的潜在风险。三是进一步完善养老金融顶层设计，推进个人养老金税收优惠力度，丰富可投资产品范围，引导养老资金入市渠道多元化。同时，监管部门应加强对商业银行创新产品的审慎监管，更好地支持商业银行在养老金融发展中发挥核心作用。

　　王子晴（作者单位：农行南京建邺支行）

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