期货市场：纸浆期货主力合约SP2511，上个交易日整体行情在60多点的区间内先抑后扬震荡反弹，日盘收于5062元/吨，再次收出带长下影线的阴锤K线，较前收上涨10元/吨（或+0.2%），加权成交量30.0万手，减少0.17万手，加权持仓量34.5万手，增加0.15万手；隔夜开于5064点，随后震荡下跌，最终夜盘收于4986点，较昨收下跌76点或-1.5%）。

　　储存与持单：当前纸浆期货仓单22.86万吨，减少167吨，全部来自天津中储陆通仓库的减量；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单20.24万手，减少85手，持有纸浆期货多单16.02万手，减少451手，当前净持空单42152手，增加366手。

　　产业市场：昨日纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价5720元/吨，阔叶浆金鱼报价4200元/吨；本色浆、化机浆和非木浆价格持稳；白卡纸上涨50元/吨同，生活用纸、双胶纸和铜版纸市场价格持稳；生活用纸市场，下游需求未见明显改善，刚需采购为主，部分纸企出货一般；双胶纸市场，下游消费不温不火，用户采买积极性不高，月初工厂出货速度一般；铜版纸市场，下游消费仍显不振，用户原纸消耗速度不快，维持刚需补单为主；白卡纸市场，纸厂开工状况变化不大，市场供应面稳定，需求面有好转，市场交投改善。

　　总体来看：纸浆国内港口库存继续呈去库走势，市场交投氛围延续清淡，新一轮外盘接货能力尚可，下游白卡纸市场进入传统旺季，整体需求略有改善，但开工率维持低位；纸浆期货市场近期呈区间震荡格局走势。

　　策略：由于现货市场交投延续清淡，下游白卡纸市场传统旺季，正信期货预计纸浆期货合约SP2511，今日白天至晚间，将在4930-5080区间内震荡调整为主；操作上，在盘中回调遇支撑反弹时或者反弹遇阻回落时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。

　　国际油价偏弱，PTA供应增量预期强烈，但下游需求端有所回暖，持续下跌下PTA估值偏低，预计短期PTA维持弱势震荡格局。9月5日，商品情绪午后修复，现货价格弱反弹，下游跟进不足，远端供需转弱预期强烈，现货基差走弱；PTA现货价格-30在4585元/吨，现货基差-20在2601-74；9月主港交割在01贴水68-80有成交，10月主港交割在01-50附近有成交；加工费方面，PX收在830美元/吨，PTA现货加工费至132.05元/吨。

　　9月5日，台化停车，PTA产能利用率较4日-1.31%至69.11%，聚酯产能利用率聚酯产能利用率87.9%，较4日+0.12%。截至9月4日江浙地区化纤织造综合开工率为62.42%，较上期数据上涨0.44%。终端织造订单天数平均水平13.89天，较上周增加1.17天。进入9月，国内主要织造生产基地订单情况有所好转，随着新单陆续下达，库存得到小幅去化，当前终端织造成品库存平均水平依然处于较高水平。多数织造厂商以交付现有订单为主，由于前期库存备货充足，当前生产及补库意愿不强，对传统“金九”行情仍持谨慎预期。后市来看，织造市场整体以订单交付为主，行业开工相对偏暖运行。

　　总结来看：国际油价偏弱运行，PTA检修装置有重启计划，国内供应有增量，终端"金九银十"传统旺季下维持温和复苏态势，聚酯负荷缓慢提升，需求端支撑稳固，PTA供需平衡表持续去库。

　　策略：国内供应有增量预期，终端负荷缓慢提升，供需偏紧，平衡表持续去库，持续下跌下PTA估值偏低，预计短期PTA维持弱势震荡格局。

　　远月乙二醇供应增加预期，但目前现货库存偏低，经过前期调整后，吸引部分下游备货，预计短期乙二醇有望企稳反弹。9月5日，主港库存持续低位提升买盘兴趣，张家港现货在4475附近低开，盘中买盘活跃，价格震荡走高，午后价格一度上涨至4500上方，下午收盘时现货在4491-4495区间商谈；张家港乙二醇收盘价格上涨32元/吨至4488元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4480元/吨；基差方面，基差受目前货源偏少影响大幅走强，早盘跳高至01+140附近开盘后，持续在01+135至01+140区间运行。

　　9月5日国内乙二醇总开工66.65%（降0.77%)，一体化67.08%（降0.11%)；煤化工65.96%(降1.85%)。截至9月4日，华东主港地区MEG港口库存总量37.63万吨，较9月1日降低1.33万吨；较8月28日降低3.69万吨。

　　9月5日，聚酯产能利用率87.9%，较4日+0.12%。截至9月4日江浙地区化纤织造综合开工率为62.42%，较上期数据上涨0.44%。终端织造订单天数平均水平13.89天，较上周增加1.17天。进入9月，国内主要织造生产基地订单情况有所好转，随着新单陆续下达，库存得到小幅去化，当前终端织造成品库存平均水平依然处于较高水平。多数织造厂商以交付现有订单为主，由于前期库存备货充足，当前生产及补库意愿不强，对传统“金九”行情仍持谨慎预期。后市来看，织造市场整体以订单交付为主，行业开工相对偏暖运行。

　　总体来看，国产量有下降预期，进口货到货预期增加，总供应预计相对平稳。聚酯负荷高位，产量有增加预期，终端有好转预期，织造开机率平缓回暖。乙二醇供需仍处于去库周期中，且供需结构或较前期好转，关注新装置投产动态。

　　策略：乙二醇成本支撑力度一般，总供应预计相对平稳，需求端聚酯产量提升，供需结构边际转好，仍处于去库周期中，预计短期乙二醇或企稳反弹，关注新装置投产动态。

　　国际原油偏弱，近端国内纯苯进口货增加以及新增产能释放，刚需跟进乏力，供需缺乏明显利好，但商品情绪回暖，预计短期纯苯延续弱势格局。9月5日，BZ2603合约收盘价6049元/吨（以收盘价看，较上一交易日+79元/吨，涨幅1.32%），夜盘震荡。现货方面，纯苯价格上涨，苯乙烯盘面拉涨，价差买盘为主，贸易商逢高出货，近月换月平水成交， 纯苯对套苯乙烯价差扩大，成交尚可。现货成交区间5900-5940，9下5920-5960，10下5925-5960，11下5930-5965。

　　需求方面，纯苯下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺产能利用率下降，己二酸产能利用率稳定，整体需求下降。苯乙烯现货方面，受政策传闻、装置影响，苯乙烯盘面反弹走强，买货气氛转好，基差坚挺。现货10+45~+55商谈，15号10+60~+70商谈，9下10+80~+90挂单成交；换货方面，10号换9下升水30成交；9换10升水15~20商谈。现货商谈区间7080-7190，9下7110-7220，10下7130-7240，11下7140-7260。

　　总结来看：福海创检修期延长，重启时间推迟至9月中旬，吉化新投裂解装置已有合格品裂解产出。纯苯产量持稳，加氢苯产量下降，总供应下降，消费端受苯乙烯、苯酚影响总需求下降，供需双降，纯苯基本面利好有限。

　　策略：北方刚需库存消耗后，存补货需求，华东港口车提积极性或有好转，但国际原油偏弱，预计短期纯苯延续弱势格局。

　　上周PVC期货低位震荡，现货市场价格稳中有跌，下游采购积极性不高，现货成交偏弱。周五，5型电石料，华东自提4620-4770元/吨，华南自提4710-4780元/吨，河北送到4540-4680元/吨，山东送到4680-4740元/吨。

　　供应端：本周计划新增2家检修，部分前期检修恢复，行业开工预计窄幅提升；社会库存延续增加趋势且绝对值仍在高位，后续有继续小幅累库的可能，此外9月有新装置计划量产，整体供应端货源较为充裕。成本端：上周电石出厂价格跌后反弹，周初供应稳定，出厂价格回落，随着部分电石厂生产不稳，供应略有减少，多数库存压力较小支撑出厂价格上涨；下游多数开工正常，整体待卸增多，采购价持稳运行。外采电石PVC企业亏损较前期略增，短期电石价格预计窄幅波动，烧碱现货价格或稳中略涨，烧碱/PVC一体化小幅盈利，成本支撑作用一般。需求端：短期随着天气转凉，PVC制品企业订单有略改善预期，但幅度预计变化不大，房地产延续弱势下长期需求缺乏亮点。印度反倾销具体执行时间暂不确定，在经历“抢出口”之后，短期出口接单或维持基础量，企业以积极交付前期订单为主。

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