9月4日，CPO等AI算力方向巨震回调，截至14：36，光模块概念股权重占比超51%的创业板人工智能ETF华夏（159381）跌超10%，盘中成交额超4.5亿元再创历史新高。持仓股中中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、联特科技等多股跌超10%。

与此同时，8月收官，A股中报季也落下帷幕。其中，光模块企业业绩持续高增。

CPO等算力板块波动加大，大批获利盘存在止盈需求，短期调整之后，后市行情怎么看，机会还是风险？

基本面扎实调整后性价比更高：光模块企业业绩亮眼

据统计，2025年上半年，20家光模块企业合计实现收入达566.51亿元，同比+54%，共增长199.62亿元。合计实现归母净利润达126.33亿元，同比+99%，共增长63亿元。

其中，创业板人工智能指数前三大重仓股中际旭创（18.79%）、新易盛（20.28%）、天孚通信（6.50%）三家头部公司营收、利润增速均实现同比翻倍增长。净利润分别为达42.42亿元、39.42亿元、8.99亿元，同比增速分别为271.94%、200.02%、177.64%。

数据来源：华创证券，截至2025年6月30日

结合多家光模块上市公司业绩说明来看，行业取得超高业绩增速，主要有以下原因：

1、 海外重点客户进一步增加资本开支投入A1基础设施，行业持续保持高景气度；

2、 高速率产品占比持续提升，客户订单持续增加，主要需求为800G光模块和400G光模块；1.6T已开始逐步出货，预计未来两个季度1.6T将持续量产和规模出货；

3、 头部公司交付能力良好，800G等高速率光模块出货量提升快速增长；

4、 公司持续拓展新客户，不同客户的新导入产品处于不同的阶段；

5、 国内算力基础设施快速建设，下半年还将保持较好的需求增长。

海内外算力需求共振助攻行情延续：阿里、英伟达指引积极

近日，海内外互联网、算力芯片接连发布最新一季度财报，AI业务无论是业绩表现还是后续指引都超出市场预期。伴随互联网巨头资本开支投入与AI芯片升级加速，国内外算力产业链利好共振，中长期前景广阔。

国内云计算厂商：阿里巴巴2026财年第一季度（截至2025年6月底）财报显示，单季“AI+云”资本开支达386亿元，同比增长220%，显示AI基础设施建设提速。此外，AI应用带动传统计算存储类产品的增长，带动阿里云收入至333.98亿元，同比增长26%，创三年来的最高增速，AI相关产品收入连续八个季度同比三位数增长。显示AI对于业务的正反馈已经显现。

海外算力龙头：英伟达2026财年第二季度营收为467.4亿美元，同比增长56%；净利润为264.2亿美元，同比增长59%。此外，英伟达还发布首份CPO官方报告，将于2026年量产Quantum-X与Spectrum-X平台，能效提升至传统的3.5倍，显著提升AI厂能效与可靠性。随着CPO加速产业化，海外算力基础设施投资有望进入新一轮上行周期。

AI为什么催生高阶光模块需求？

AI应用加速渗透、AI模型迭代把对算力的需求带上了新高度，训练推理亟需超大内存来承载千亿参数量、TB级别大小的大模型，内存性能也成为AI算力的瓶颈所在。

除了以英伟达H200为代表的GPU算力芯片，算网融合下，高速通信已成为大规模组网算力中的核心制约因素。作为“光电转换”的关键器件，光模块技术迭代是一大解决方案。

从100G时代开始，光模块以4-5年一个代际的速度迭代升级，在2018-2022年，我们见证了400G周期，2023年AI拉动光模块速率升级，800G周期开启，2025年1.6T产品有望开始量产。

往后看,高算力、低功耗是未来市场的重要发展方向，随着AIGC发展趋势明朗，高算力需求催化更高速率的 800G、1.6T光模块需求。从投资角度看，技术迭代加速对供应商的创新能力提出更高要求，而头部玩家也更易于享受代际红利。目前，中国企业已经成为全球光通信产业的重要一极，尤其是光模块领域迅速追赶，已经占到全球50%的份额。从整个产业来看，中际旭创、新易盛、光迅科技、剑桥科技等国内厂商已有1.6T光模块新产品落地。

光模块ETF怎么选？

创业板人工智能ETF华夏（159381），跟踪创业板人工智能指数，选取创业板上市的AI主业公司，日内涨跌幅限制为±20%，行业景气阶段弹性更大。跟踪指数精准布局AI产业链龙头，聚焦高景气AI算力+AI中游软件+应用，并且是光模块CPO含量最高的AI指数，最新权重占比高达51%，前三大权重股为新易盛（20.3%）、中际旭创（18.8%）、天孚通信（6.5%）。目前该ETF场内综合费率仅为0.2%，位居同类最低。

如果更偏向均衡布局以及更小波动。可以关注：

5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超70亿元。深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链，覆盖了多个AI算力硬件、6G产业链龙头个股，风格偏向大市值成长。其中，光模块CPO概念股权重占比为38%，PCB电路板概念股权重占比为14%【场外联接：008086/008087】

9月4日，CPO等AI算力方向巨震回调，截至14：36，光模块概念股权重占比超51%的创业板人工智能ETF华夏（159381）跌超10%，盘中成交额超4.5亿元再创历史新高。持仓股中中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、联特科技等多股跌超10%。

与此同时，8月收官，A股中报季也落下帷幕。其中，光模块企业业绩持续高增。

CPO等算力板块波动加大，大批获利盘存在止盈需求，短期调整之后，后市行情怎么看，机会还是风险？

基本面扎实调整后性价比更高：光模块企业业绩亮眼

据统计，2025年上半年，20家光模块企业合计实现收入达566.51亿元，同比+54%，共增长199.62亿元。合计实现归母净利润达126.33亿元，同比+99%，共增长63亿元。

其中，创业板人工智能指数前三大重仓股中际旭创（18.79%）、新易盛（20.28%）、天孚通信（6.50%）三家头部公司营收、利润增速均实现同比翻倍增长。净利润分别为达42.42亿元、39.42亿元、8.99亿元，同比增速分别为271.94%、200.02%、177.64%。

数据来源：华创证券，截至2025年6月30日

结合多家光模块上市公司业绩说明来看，行业取得超高业绩增速，主要有以下原因：

1、 海外重点客户进一步增加资本开支投入A1基础设施，行业持续保持高景气度；

2、 高速率产品占比持续提升，客户订单持续增加，主要需求为800G光模块和400G光模块；1.6T已开始逐步出货，预计未来两个季度1.6T将持续量产和规模出货；

3、 头部公司交付能力良好，800G等高速率光模块出货量提升快速增长；

4、 公司持续拓展新客户，不同客户的新导入产品处于不同的阶段；

5、 国内算力基础设施快速建设，下半年还将保持较好的需求增长。

海内外算力需求共振助攻行情延续：阿里、英伟达指引积极

近日，海内外互联网、算力芯片接连发布最新一季度财报，AI业务无论是业绩表现还是后续指引都超出市场预期。伴随互联网巨头资本开支投入与AI芯片升级加速，国内外算力产业链利好共振，中长期前景广阔。

国内云计算厂商：阿里巴巴2026财年第一季度（截至2025年6月底）财报显示，单季“AI+云”资本开支达386亿元，同比增长220%，显示AI基础设施建设提速。此外，AI应用带动传统计算存储类产品的增长，带动阿里云收入至333.98亿元，同比增长26%，创三年来的最高增速，AI相关产品收入连续八个季度同比三位数增长。显示AI对于业务的正反馈已经显现。

海外算力龙头：英伟达2026财年第二季度营收为467.4亿美元，同比增长56%；净利润为264.2亿美元，同比增长59%。此外，英伟达还发布首份CPO官方报告，将于2026年量产Quantum-X与Spectrum-X平台，能效提升至传统的3.5倍，显著提升AI厂能效与可靠性。随着CPO加速产业化，海外算力基础设施投资有望进入新一轮上行周期。

AI为什么催生高阶光模块需求？

AI应用加速渗透、AI模型迭代把对算力的需求带上了新高度，训练推理亟需超大内存来承载千亿参数量、TB级别大小的大模型，内存性能也成为AI算力的瓶颈所在。

除了以英伟达H200为代表的GPU算力芯片，算网融合下，高速通信已成为大规模组网算力中的核心制约因素。作为“光电转换”的关键器件，光模块技术迭代是一大解决方案。

从100G时代开始，光模块以4-5年一个代际的速度迭代升级，在2018-2022年，我们见证了400G周期，2023年AI拉动光模块速率升级，800G周期开启，2025年1.6T产品有望开始量产。

往后看,高算力、低功耗是未来市场的重要发展方向，随着AIGC发展趋势明朗，高算力需求催化更高速率的 800G、1.6T光模块需求。从投资角度看，技术迭代加速对供应商的创新能力提出更高要求，而头部玩家也更易于享受代际红利。目前，中国企业已经成为全球光通信产业的重要一极，尤其是光模块领域迅速追赶，已经占到全球50%的份额。从整个产业来看，中际旭创、新易盛、光迅科技、剑桥科技等国内厂商已有1.6T光模块新产品落地。

光模块ETF怎么选？

创业板人工智能ETF华夏（159381），跟踪创业板人工智能指数，选取创业板上市的AI主业公司，日内涨跌幅限制为±20%，行业景气阶段弹性更大。跟踪指数精准布局AI产业链龙头，聚焦高景气AI算力+AI中游软件+应用，并且是光模块CPO含量最高的AI指数，最新权重占比高达51%，前三大权重股为新易盛（20.3%）、中际旭创（18.8%）、天孚通信（6.5%）。目前该ETF场内综合费率仅为0.2%，位居同类最低。

如果更偏向均衡布局以及更小波动。可以关注：

5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超70亿元。深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链，覆盖了多个AI算力硬件、6G产业链龙头个股，风格偏向大市值成长。其中，光模块CPO概念股权重占比为38%，PCB电路板概念股权重占比为14%【场外联接：008086/008087】