消息面

　　海外浆厂报价高位下行，智利Arauco公司对8月亚洲价格调整报720美元/吨，环比下降0美元/吨。

　　截止2025年8月28日，中国纸浆主流港口样本库存量208.4万吨，较上期去库4.8万吨，环比下降2.3%，库存量在本周期呈现去库的走势。

　　9月2日，上期所纸浆期货仓库仓单229027吨，环比上个交易日减少60吨；纸浆期货厂库仓单18240吨，环比上个交易日持平。

　　机构观点

　　建信期货：

　　7月造纸及纸制品业利润累积同比下降21.9%，降幅略有扩大。成本端指引有限，供应维持宽松，有待旺季需求显现，纸浆低位震荡调整。

　　南华期货：

　　上周期现联动走弱，阔叶浆价格走强。针阔价差持续收敛。国外宏观的降息预期，海外阔叶浆涨价等利多因素目前来看都在让位于基本面偏弱的现实端。港口库存的高位运行，下游需求的旺季不旺，下游企业的高库存，使得阔叶浆的外盘涨价难以传导。全球纸浆发运量来看，今年发运量处于历史高位。发运至西欧，北美的量出于同期低位，而至中国的量也远高于去年同期。相比之下，下游四大纸的产量上看，白卡纸与铜版纸若于去年同期，生活用纸产量较高，而双胶纸的产量略高于去年同期。再看消费端，除去生活用纸的消费高于往年之前，其余都不及去年的量。供需的矛盾尚未解决。盘面有止跌企稳的迹象，但向上驱动也想对有限，观望为主。若01合约2次探底，则轻仓试多，破前低止损。

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