运行三年多的土耳其外汇保护型存款机制（KKM）近日开始退出历史舞台。市场分析人士认为，这一举措向投资者释放信号：该国正尝试减少对非常规货币政策的依赖，逐步向更加市场化的宏观调控手段过渡。

　　2021年，土耳其本币里拉经历大幅贬值。土耳其当年12月出台外汇保护型存款机制，允许个人和企业将里拉存入特殊账户并在汇率贬值时由国家提供补偿，这一机制曾在稳定里拉汇率等方面发挥作用，但近几年持续承压。包括土耳其中央银行在内的政策制定者认为，该机制运行期间的补偿支出增加了财政赤字并限制了货币政策灵活性，难以作为长期汇率稳定工具。

　　土耳其央行8月23日宣布KKM机制账户未来不再接受新开户或续期，意味着该机制将逐渐退出。土耳其财政部长穆罕默德·希姆谢克说，得益于KKM机制退出策略和紧缩货币政策，外汇保护型存款余额正稳步下降。土耳其央行行长法提赫·卡拉汉认为，KKM机制余额下降有助提升里拉存款占比，加强货币政策传导，并降低央行资产负债表风险。

　　土耳其央行等机构和学者认为，KKM机制逐渐退出将减轻土政府财政负担、恢复货币政策独立性，增强市场对土政府政策的信心。安卡拉梅迪波尔大学学者哈伦·蒂尔凯尔指出，KKM机制余额下降体现了对里拉及新货币政策组合的信心。随着市场对里拉的信任度提升，外汇保护型存款余额势必同步下降。

　　不过，土耳其央行表示，结束该机制并不意味着放弃对金融稳定的监管。未来，伴随提高里拉存款比例目标、调整存款准备金制度、结束免税优惠等一系列宏观审慎工具的同步调整，货币政策传导与金融结构的稳健发展将得到有力支撑。

　　卡拉汉说，未来紧缩政策将持续，直至通胀出现持续下降、价格稳定得到保障，同时将以更多透明的市场手段吸引资本流入。

　　伊斯坦布尔金融分析师塞尔皮尔·通杰尔认为，KKM机制退出意味着银行需要通过传统里拉存款、国债和市场工具来吸收流动性，这可能导致存贷款利差扩大，并推动银行优化资产配置。从宏观层面看，政策透明化和财政压力减轻有望改善土耳其的国际投资环境。

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