(2025年9月1日)

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　　截至2025年8月29日，徽商指数报于1482.86，周涨幅为0.47%。

　　饲料指数下跌1.43%。豆一豆二：当前国产豆市场交投氛围清淡，持续进行的拍卖对东北地区大豆价格形成明显压制，虽市场存在挺价意愿，但实际推动力不足。从近期成交结果看，贸易商多按需采购，并以22、23年国储豆源为主，出于对后市销售风险及新粮上市时间临近的考量，采购行为趋于谨慎。短期内拍卖持续概率较大，市场供需格局难有显著改变。价格预计保持稳中窄幅震荡，大幅波动可能性较低。豆粕菜粕：本周美豆高位震荡，未来几天，交易商将密切关注中美贸易谈判，中国高级贸易谈判代表李成钢将访问华盛顿。同时特朗普政府与多国达成贸易协议，推动各国履行对美国农产品的进口承诺，限制价格下行空间。受到中美关系不确定扰动，国内下游企业观望心态较为明显。

　　黒\链指数下跌1.75%。八月钢市呈现高位震荡回落态势，九月将进入需求修复与高产的博弈。当前反内卷情绪缓和与建材需求偏弱导致五大材库存加速累积，钢价承压下行。不过由于原料成本维持高位，推动钢价中枢仍高于7月份水平。具体来看，建筑终端需求将进入季节性回升期，下游项目资金条件有所改善，前期招标项目将在九月集中开工，预计推动螺纹表需环比提升。制造业需求则表现出韧性，制造业PMI新增订单环比、同比均改善，预计将带动热卷表需环比增加。不过，供给端高产延续，限产扰动有限。虽受京津冀环保限产影响，九月初铁水产量或有回落，但预计月中后将快速恢复，全月日均产量预计微降。虽然螺纹利润压缩至盈亏边缘，但热卷等其他品种仍有百元以上利润，整体减产动力不足。尽管九月五大材将进入季节性去库阶段，但受终端需求回升高度或低于往年水平，以及较大的供给压力，将使得库存去化进程较慢，给钢材价格带来一定压力。宏观方面，美联储降息预期已在前期行情中有所计价，宏观风险偏好回归中性。不过从中期来看，宏观流动性宽松的信号给与经济修复一定想象空间。综合来看，钢材需求端季节性修复可期，但高度有限；高产量压制带来去库缓慢的问题；以及成本支撑近期已开始减弱和宏观中性等因素，对行情支撑有限，建议谨慎偏空看待，关注去库节奏和需求回升力度。

　　其他板块涨跌幅如下，油脂指数下跌1.81%，，纺织指数上涨0.07%，有色指数上涨1.12%，贵金属指数下跌0.02%，农产品指数下跌1.26%，能化指数下跌1.35%，中间品指数下跌2.04%。

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